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全球降息“逐浪高” 中国央行保持定力
日期:2019.09.18 资讯来源:上海证券报 浏览人次:4476
       全球降息潮中,中国央行定力十足。
 
央行昨日开展2000亿元中期借贷便利(MLF),操作利率保持3.3%不变,对冲到期量后,流动性小幅回笼。这也意味着部分市场人士的“降息”预期落空。
 
市场人士认为,降准释放流动性,叠加2000亿元MLF操作,能够使流动性保持在合理充裕水平;同时,目前CPI上行压力、信用传导待改善等多重因素也制约货币环境进一步宽松。
 
 资金保持合理充裕
 
“目前资金面整体偏松,投放2000亿元MLF,再加上昨天降准释放的约8000亿元,已经能够满足市场对流动性的需求了。”江海证券资管部研究主管吉灵浩表示。
 
央行缩量续作MLF,且操作利率持平,让很多市场人士的“降息”预期落空。但从资金面来看,市场并未有大幅的情绪性波动,这碗“麻辣粉”能够满足流动性需求。
 
此次MLF到期后,央行没有采用9月9日时的逆回购对冲方式,而是像往常一样对MLF进行了续作。多位市场人士认为,MLF缩量操作在预期之中。
 
联讯证券首席经济学家李奇霖表示,银行体系流动性已相对合理充裕,MLF的缩量续作能适度回笼资金,避免资金面过度宽松,符合央行稳健的货币政策基调。
 
“之所以没有延续之前用逆回购对冲的方式,可能是基于不想给市场释放偏紧的政策信号的考虑,给市场以中长期流动性平稳的预期。”吉灵浩表示。
 
国泰君安证券研究所首席经济学家花长春表示,目前制约货币环境进一步宽松的因素,包括信用传导机制待改善,以及CPI进一步走高。
 
降息潮中我自岿然不动
 
2019年以来,全球多个经济体央行进入降息周期。据不完全统计,今年以来已有美联储、欧洲央行、巴西等20余个央行相继降息。其中,印度、俄罗斯、冰岛等国央行在今年内数次降息。
 
全球密集降息的背后,是提振经济的迫切需求。
 
本周四,美联储FOMC会议将公布利率决议及政策声明。市场普遍预计届时美联储将会降息。芝加哥商品交易所“美联储观察”数据显示,交易员预计美联储降息25个基点的可能性仍非常大。除了美联储外,英国、日本、瑞士、挪威、土耳其、印尼等国央行也将相继公布利率决定。美联储是否会再次引发一轮全球降息潮,投资者正拭目以待。
 
对此,中国货币政策定力十足。央行二季度货币政策执行报告中提到,保持定力有效应对国内外不确定因素影响。
 
“国内货币政策还是以我为主,受海外影响不大。”吉灵浩认为,在本轮货币宽松周期中,中国领先全球,去年开始,多次降准使得货币环境已较为宽松,因此受外围影响并不大。
 
  股债双牛终将来临
 
“降息”预期落空后,昨日股债市场走势较为疲弱,但国债期货仍然出现反弹。
 
民生证券首席宏观分析师解运亮认为,积极财政政策托底经济,基建投资增速有望小幅回升,消费增长叠加减税降费对企业盈利的支撑,中国有望迎来股债双牛。他认为,股市未来可能仍为结构性行情,周期板块短期受益政策利好,中长期仍看好大消费和科技创新板块。债市方面,10年期国债利率重上3.3%的概率不大。
 
“在目前房地产调控从严,金融防风险的政策导向比较明确的情况下,降息可能会释放过于宽松的货币政策信号,央行一定会慎之又慎。”吉灵浩表示。
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