新年伊始，尽管有美元走强、特朗普未对新的基建支出计划提供指引等诸多不利因素存在，但中国强劲需求和美国经济数据良好的力挺下，铜市多头时隔一个月再次挺起腰杆儿，将期价重新推升至6000美元附近。虽然英国硬退欧和特朗普即将就任等两大不确定因素的打压下，近日有所回落，但年初至今涨幅仍近5%。

　　

美联储年内首次会议：看点在“言”不在“行”

　　

对于包括期铜在内的大宗商品来说，春节期间最大的焦点当属31日召开的为期两天的美联储会议。由于在12月的会议上刚刚将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.50-0.75%，市场普遍预期其此次将按兵不动。

　　

近期公布的美国经济数据表现良好，且在会议召开前特朗普刚刚宣誓就职，FED如何看待美国经济现状?怎样评价特朗普计划推出的刺激举措?成为此次会议最大的看点，答案将北京时间2月2日3点揭晓。

　　

重磅数据狂轰滥炸中国官方PMI是重点

　　

春节期间，中美欧重磅数据井喷。除夕夜，全球金融市场将迎来美国第四季度GDP初值，30日，美联储最为看重的衡量美国通胀情况的个人消费者支出将出炉。1日，中国、欧元区和美国则将相继公布的制造业数据。而假期回来第一天，最受关注的美国非农就业报告将公布。

　　

尽管数量有些多，但中国官方制造业PMI显然是重点。在过去的半个多月时间里，陆续出炉的中国制造业PMI、贸易和通胀数据均进一步验证了中国经济已经跨过L型拐点的市场普遍看法。

　　

自从特朗普获胜美元眼中不再只有FED

　　

自从特朗普获胜，市场赫然发现以往眼中只有美联储的美元开始“移情别恋”，紧盯川普的言行，尤其是其对经济刺激举措的表态。

　　

而尽管伦铜去年曾一度甩开强势美元的束缚阔步上扬，但从年初迄今的走势来看，美元的强弱依然铜市投资者需要时刻关注的问题。比如LME三个月期铜13日触及的一个月高位，就归功于特朗普在其11月胜选后首次记者会上未能提供政策细节令美元下挫。

　　

去金融化的铜市库存不再是“千年老二”

　　

去年3月中旬到10月下旬间，多空因素交织的伦铜走出了为期逾七个月的震荡行情，如今看来虽然乏味，但有两点值得关注。其一，6月24日的英国退欧和9月22日的美联储维持利率不变虽然都在当日给铜价带来了巨大影响，但完全没有改变伦铜当时的趋势。其二，在此期间，库存的表现和中国需求一道成为主导铜价走势的主要因素。这两点都反映了铜市的去金融化正在稳步进行。

　　

当前，库存开始越来越多的成为铜价的主导因素，抛弃此前的“前年老二”形象，成功上位。截至18日，伦铜库存今年以来累计下滑了14%，为铜价年初以来的涨势提供了动能。春节期间，投资者需时刻关注伦铜库存的变化。