本周电解铜现货升水的快速拉升令市场颇感意外,以上海为首带动华南、华北、山东现货升贴水上扬,这种在交割刚刚结束就飞速拉涨的升贴水实属反常,且本周上期所库存再降2.3万吨,累计自6月1日起已经下降6万余吨,可见当前现货供应的紧俏。那么为何在一片看空中国经济的哀嚎声中现货升水能逆势而行,SMM认为主要有以下三点:
1. 进口铜窗口自从进入六月以后就基本处于关闭状态,现货市场的进口铜逐渐减少,给予国内现货相当程度的支撑;
2. 随着盘面的走低,精费价差持续收缩,精铜对废铜的替代作用逐渐加强,据废铜厂家反应,市面上的废铜供应商已基本拒绝出货,令一部分消费转向电解铜。
3. 绝对价格的走低令下游产生买兴,大型加工企业采购量较足,一定程度推高升水。
当前现货表现明显强于期货,后续随着进口盈利的回升,进口铜恐将逐渐流入,给予现货升水一定压力,上方空间恐较为有限,但若升水能长期保持高位则将对期货带来一定支撑。