4月的最后一个交易日，期钢拉涨，出现翘尾行情！无论是海外疫情的放缓迹象，还是国内即将召开的两会，都给市场带来信心的提振。而4月最后一周降库的提速和产量的回落，能否支撑钢价持续上行，今天将从主导价格的需求面来做解读！

    需求再创新高 降库加速

    4月以来，降库提速，表观需求达到旺季水平，且最后一周再创新高，五大品种表观需求1222万吨，降库加速，总库存下降201万吨。值得一提的是，产量由增转降，出现8万吨的回落，提振市场信心，黑色系顺势拉涨，带动现货成交好转。

  需求能否在二季度持续发力，接着往下看！

    基建投资二季度加速，全年望超20万亿

    专项债作为基建投资的重要支撑，第三批1万亿额度正式下达地方，要求5月底发行完毕，这也意味着5月将迎来地方发债高峰，基建投资将进一步提速。

    从专项债基建投资的占比来看，此前发行的1.29万亿中，用于基建投资占比高达67%，预计全年基建占比超50%。按照2019年专项债58.2%的增速，今年专项债有望在3.5万亿-4万亿规模，若用于基建投资比例在50%-60%，将较去年基建额度高出1.3万-1.7万亿，有望带动基建增长7-9.5个百分点。

    值得关注的是，挖掘机作为反映基建投资的晴雨表，3月挖掘机销量大幅增长。数据显示，销售各类挖掘机械产品49408台，同比涨幅11.6%国内市场销量46610台，同比涨幅11.2%。二季度，随着重大项目的加速开工，基建投资将成为建材用钢需求的重要支撑，也是全年需求托底的关键。

    此外，最近不少机构也对今年基建投资的规模作出预计，按照疫情造成GDP拖累的影响来看，基建投资有望超过20亿规模来对冲经济下行风险。

    房地产用钢存下滑压力，阶段赶工有支撑

    近几年，房地产信贷资金收紧，影响土地市场成交。反应长期用钢需求的土地成交数据自2019年下半年开始进入负值，房企拿地通常领先于新开工面积6-9个月，意味着反应中期用钢需求的新开工面积在今年上半年存在下滑压力。根据国家统计局数据，一季度，房屋新开工面积28203万平方米，下降27.2%，降幅收窄17.7个百分点。因此，从中长期来看，今年房地产市场用钢需求仍有一定的下行压力。

    不过，短期仍有支撑。房地产存量土地规模依然较大，房地产用钢需求往往集中在开工阶段，占比高达1/3-2/3，新开工之后的3-6个月是用钢强度最高的阶段，2019年四季度新开工面积相对较高，对今年二季度依然有较强的拉动，同时，能够反应短期用钢需求的房屋施工面积依然保持正增长，叠加疫情影响下赶工需求释放，短期建材需求将保持强劲支撑。

    制造业小幅回暖，板材需求拉动不容乐观

    海外疫情对国内钢铁产业的影响主要集中在制造业相关的板材领域。国家统计局数据显示，1-3月，制造业投资投资下降25.2%，降幅收窄6.3个百分点，3月制造业工业增加值下降1.8%。

    相较基建投资和房地产投资，制造业下行压力最大。包括汽车、家电、造船在内的下游产业均受到波及，一方面，海外订单大幅下滑，间接钢材出口下降明显；另一方面，供应链受阻，如汽车等产业高度依赖零部件进口，海外工厂大面积停工导致不能及时供应，生产受阻，用钢需求无法得到充分释放。而这一影响在二季度依然突出。

    短期来看，制造业缓慢恢复中，随着海外疫情放缓，给市场带来信心的提振，但整体上半年对钢材需求的拉动有限。

    综上，从需求角度来看，建材短期支撑强于板材，二季度长强板弱仍将继续，钢价在宏观利好加码、海外疫情缓解、物流运输成本增加的支撑下，阶段性上行空间大于下行压力。