央行11日发布的三组数据显示，4月份，人民币贷款、社会融资规模、广义货币（M2）“三量齐升”，金融对实体经济的支持依旧保持较强力度。

数据显示，4月份社会融资规模增量为3.09万亿元，比上年同期多1.42万亿元；4月份人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元；M2同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点。

金融支持实体经济力度增强

数据显示，为了对冲疫情的不良影响，今年前4个月金融支持实体经济力度明显增强。

上证报记者初步统计，今年前4个月，社会融资规模增量达到14.17万亿元，比去年同期增加37.88%；新增人民币贷款87957亿元，同比增加28.86%。对比今年以来的金融数据可以发现，较之1、2月份，3、4月份金融对实体经济的支持力度有了明显提升。

详细分析4月份社会融资规模的结构可以看出，人民币贷款和企业债券为主要贡献力量，占比超过八成。

贷款结构也明显优化，财信证券首席经济学家伍超明表示，4月份人民币贷款同比多增6800亿元，其中短期贷款及票据融资贡献率达到六成以上，企业中长期贷款同比增加较多，这显示出4月份企业复工复产步伐加快，投资消费需求有所回暖，带动融资需求增加。

货币政策传导效率明显提升

多位分析人士认为，贷款增长较快，反映出我国货币政策传导顺畅，市场机制运行良好。在银行信贷供给的流动性、资本、利率约束得到进一步缓解的背景下，银行贷款投放的意愿和能动性较强，货币政策传导效率明显提升，贷款增长倍数于央行投放流动性。

在加大信贷投放的同时，利率较以往有所降低。一季度货币政策执行报告显示，4月中旬，新发放贷款中，利率低于原贷款基准利率0.9倍的占比为28.9%，超过LPR（贷款市场报价利率）改革前2019年7月的3倍，贷款利率的隐性下限已完全被打破。

市场利率走低带动融资成本下降。作为直接融资的重要组成部分，今年以来，债券发行规模持续加大。央行4月初公布数据显示，2020年一季度，债券市场共发行债券12万亿元，同比增长14%；余额为103万亿元，较上年末增长4%，市场规模位居全球第二。

政策逆周期调节力度将持续

从政策表述看，金融领域支持实体经济的暖流还将持续。

央行近日称，下一阶段，稳健的货币政策更加灵活适度，强化逆周期调节，保持流动性合理充裕。要在多重目标中寻求动态平衡，更加重视经济增长、就业等目标，以更大的政策力度对冲疫情影响，为有效防控疫情、支持实体经济恢复发展营造适宜的货币金融环境。

与此同时，地方政府专项债或成为推动5月社融增长的动力之一。5月6日召开的国务院常务会议提出“再按程序提前下达1万亿元专项债新增限额，力争5月底发行完毕”。

天风证券研究所银行业首席分析师廖志明表示，社融增速将延续上行，预计5月政府债券净融资或超万亿，支撑5月社会融资增速进一步上升。