对于工业金属市场来说，2020年是极其动荡的一年，既有黑暗一幕也有高光时刻。 2020年一季度，首先是中国，然后是世界其他国家为应对Covid-19疫情而采取了封锁措施，制造业活动几近停顿，金属价格暴跌。

 随后，铜价率先反弹，目前已经创下2013年以来的新高。 10年前全球金融危机的一幕再次重现。这一次，在建筑和基础设施等金属密集型产业大规模刺激政策的带动下，中国走出了低谷。

中国铜进口量创历史最高纪录，有效地缓解了世界其他国家过剩情况。另外，2009年以来首次出现铝净进口。 但是，与之前相比，这次危机还是有两点本质而且很重要的不同。 还有，最近的这次危机改变了世界应对目前危机的方式。结果是出现了两大趋势。

并非需求危机 本次疫情与上次金融危机的第一个明显不同是既影响了需求，也影响了供应。 封锁措施影响了汽车和航空等主要终端行业的需求，也造成了全球许多矿山关闭。 由于供应格局不同，封锁措施对每种金属的影响是不一样的。锌和铜影响特别严重，主要是因为重要生产国秘鲁遭到了极为严格的隔离措施影响。 从冶炼厂加工看，原材料供应链面临的压力是显而易见的。

三季度，由于冶炼厂难以获得足够的铜精矿供应，现货铜加工费创下8年来的新低。 根据自由港麦克莫伦（Freeport McMoRan）公司刚刚商定的2011年以来最低年度基准价看，这种影响将持续到2021年。

现货锌加工费降至100美元/吨以下，远低于2020年的基准价格299.75美元/吨。 受到更大影响的是废杂金属供应链，因为封锁政府不但影响了当地收集网络，也影响了国际物流。 废杂铜是世界最大铜矿山。

过去中国一直是海运废杂铜最大进口国，今年废杂铜进口量减少导致精炼铜进口创历史最高纪录，因为用户以精炼铜来代替再生原料。 矿山和废杂金属供应同时受到影响有助于减轻需求下降带来的冲击，使得市场比2009年更健康，因为当时供应恢复纯粹受经济驱动而且非常缓慢。 并非信贷危机 2020年和2009年的第二个主要区别是这次并非信用危机。

2009年，伦敦金属交易所（LME）金属库存暴增82%超过600万吨，由于信贷市场危机爆发，使得实物供应链除了向市场倾销以外别无选择。

 截至今年11月底，LME库存仅增长了9%，即18万吨，至213万吨。 由于生产商和实物贸易商融资条件宽松，供应过剩的金属，比如铝和锌正在被消纳。

 事实上，LME库存已经降至10.2万吨。相反，10月份LME铝影子库存已经较2月份该期货交易所开始发布新数据时上升79万吨。 这些“无担保”库存仅仅是未被统计的更大金属库存的冰山一角。 交易所库存不足使得金属市场比10年前更加看涨。 大趋势 上一次危机从本质上看是金融危机，并且获得了金融援助。为救助114家银行，截至2015年，欧盟委员会为欧洲国家提供了提供了大约7500亿·欧元的资金。

民粹主义者愤怒政府拯救华尔街而不是缅因街导致了“占领”运动。这次运动时间不长。最近一次“占领”，技术上讲是重新占领，于2013年7月发生在美国波特兰市。 但是，民粹主义者的愤怒没有消除。相反，他们分化成两股矛盾的力量，改变了政府对今年疫情的响应。 第一股力量的代表人物为格雷塔·滕伯格（Greta Thunberg）和“抵抗灭绝”运动，这是一个呼吁加快脱碳挽救地球免于全球气候灾难的青年组织。

呼声已经听到。通过援助较弱国家来应对上次危机的欧盟刚刚同意投入7500亿“绿色”复苏基金优先发展电动汽车、可再生电力和低碳住宅。 拜登赢得大选之后，世界三大经济体目前都已经承诺要实现碳中和。 这对于金属消费来说是极大的利好，因为绿色革命需要更多的金属，既需要大量的新兴金属比如钴和锂，也需要传统的金属比如铜和锡。

但是，这些金属的供应经会受到第二大趋势的影响而中断，这种趋势是上次危机以后伴随着民粹主义者的愤怒而出现的。

 尽管美国在奥巴马当政期间已经采取更加紧急的措施来保障关键矿产供应，但最近四年这种急于打破对外依赖的心态更加明显。 不过，不仅仅是美国希望将供应链本土化。

在“战略自给”（Strategic Autonomy）的旗帜下，欧盟也在做着同样的事情。金属再次成为欧盟电池联盟和原材料战略联盟的首要目标。碳墙（Carbon Wall）明年将垒起，这对于碳足迹较高的供应国来说影响不小。 2021年Covid-19对金属市场的短期影响将结束，而长期影响刚刚开始。