本周,利空因素增多,下游观望,港口市场情绪偏弱,贸易商在节前持高价止盈,出货增多,煤价下跌压力加大;但预计跌幅有限,夏季到来之前,煤炭市场仍有反弹机会。
1.港口煤价止涨企稳。我国经济持续稳定恢复,带动煤炭需求呈现快速增长态势。一季度,全国规模以上电厂火电发电量14379亿千瓦时,同比增长21.1%,增速比上年同期提高29.3个百分点,预计二季度发电量和用电量仍有较好表现;一季度,全国煤炭消费总量约为10.5亿吨,同比增长16.9%。四月份,北方供暖结束,电厂开展机组检修,但仍在运行的机组发电量和耗煤量仍非常可观。下游终端耗煤维持中高位,库存低位,刚需补库增多。本月中旬持续两周的煤价上涨,主因是电厂阶段性补库展开,拉运积极性恢复;叠加上游安全、环保、超产等各类形式的检查,保供压力加大等拉动的。而大秦线检修、优质资源出现供不应求,期货上涨也在一定程度上推高了煤价。为降低当前过高煤价,保障市场供应,上级连续三次召开保供会议,研究应对方案,重点在于释放产能和增加进口,并要求在大秦线检修期间将秦皇岛港库存打高到500万吨。此外,各省储煤任务落地,促使抢煤大战的展开。目前,正值春季,天气转暖,民用电负荷下降;水电的逐渐恢复,火电压力将有所减轻。随着电厂逐渐垒库,以及供应的缓慢增加,煤炭市场需求逐渐转为平淡。截止目前,全国重点电厂存煤5450万吨,较中旬最低点增加了240万吨,存煤可用天数增加了2.7天。沿海八省电厂存煤增至2324万吨,较上周增加61万吨。随着电厂库存的累积,采购积极性将减弱,对高价煤抵触情绪增加,煤价涨幅逐渐收窄。
2.煤炭市场瞬息万变。进入四月份,煤价出现抛物线式波动,让人看得眼花缭乱。月初,煤价先是上涨,然后下跌;随后,又上涨,本周将出现下跌。港口发热量5500大卡市场动力煤交易价格从月初的725元/吨涨至742元/吨,然后跌至724元/吨,随后又涨至792元/吨左右的高位。本周煤价有望下跌,但跌幅有限。保供稳价措施出台,以及安全、环保检查力度加大,电厂日耗增减,期货涨跌等,均会引起市场波动,并引发煤价的涨跌变化。而目前处于民用电淡季,煤价上涨的支撑力度也不强;但工业用电负荷偏高,市场需求也不弱,因此,港口煤价的大幅下跌和上涨的基础都不牢靠。今年以来,我国经济继续向好,带动用电量增加;春节过后,电厂日耗保持中高位水平运行。市场煤供应增加,下游无力采购,高位的煤价就会下跌;而发运出现倒挂之后,供应就减少了,需求一旦增加,煤价就会上涨。煤价涨跌相对频繁是大概率的事,而在需求向好和高成本的支撑下,即使煤价出现下跌和上涨,跌幅和涨幅范围都不会太大。目前,受安全环保检查、治理超产等因素影响,上游并未出现明显增产迹象,主产区产能并未迅速释放。而在港口外调量保持一定水平,大秦线检修尚未结束的情况下,产地和港口煤价仍有支撑。一旦进入五月份,随着水电的恢复,印尼发运的增加,以及电厂阶段性补库的结束,煤价会结束上涨,转为平淡。
3.运输迎来供需两旺。随着疫情防控取得重大胜利,我国经济延续扩张态势,宏观经济稳健向好运行,带动能源需求增加;而四大行业耗煤需求保持相对乐观的同比增速,煤炭需求保持增长态势。在国际需求回暖、订单回流等因素拉动下,工业出口交货值同比增长,延续了去年年底以来的较强带动作用。此外,一批交通、能源、水利等重大项目开工建设,开始逐步规划与落实,将带动钢铁、建材等行业耗煤量相应提升。今年夏季,预计全国大部分地区气温偏高,雨水很可能不如去年同期,社会用电量同比仍有望增加。临近迎峰度夏,下游终端用户将增加存煤,以图在夏季到来之前,把库存提高到高位,下游拉运积极性将逐渐提高。国家有关部门不断加快优质产能释放,主要煤炭生产企业在确保安全环保的情况下,深挖潜力,努力增产增供,国内煤炭产量将继续保持增长态势。在宏观经济持续向好背景下,后期工业用电需求将较去年同期有明显增加。虽然水电等新能源在二季度对火力发电企业的替代力度将逐步增大,但火力发电负荷变化将取决于下游用电需求增长速度,且电厂需要保持相对稳定的安全库存;此外,化工、建材等非电力企业煤炭需求保持较好水平。在水电出力有限的情况下,预计终端电厂日耗维持高位,库存低位,刚需补库持续增多。而大秦线检修结束,铁路发运和供应有望恢复,促使煤炭市场供需双高再现。