2021年4月，中国有色金属产业景气指数为50.5，较上月回升4.2个百分点；先行指数110.6，较上月回升1.7个点；一致指数为97.3，较上月回升3个点。数据显示，产业景气指数在 “正常”区间继续回升。
 

产业景气指数在“正常”区间持续回升
 
2021年4月，中国有色金属产业景气指数显示为50.5，较上月回升4.2个点，总体看，近期景气指数仍在 “正常”区间持续回升。
 
在构成有色金属产业景气指数的12项指标中，M2、汽车产量、商品房销售面积、有色金属进口额、十种有色金属产量、营业收入、有色金属固定资产月投资额及色金属出口额等8项指标位于“正常”区间；LEMX指数、家电产量、发电量及利润总额共4项指标位于“偏热”区间（受疫情影响去年同期指标过低所致）。
 

先行合成指数持续回升
 
2021年4月先行指数110.6，较上月回升1.7个点。在构成有色金属产业先行指数的7个指标中，所有指标均处于“正常”区间。经季节调整后，同比增长较明显的指标有LMEX指数、汽车产量和商品房销售面积指数等3项，增幅分别为40.2%、30.3%和26.4%；环比增长普遍较小，较明显的是LMEX指数项，其增幅是4.1%。
 

国内有色金属行业延续向好趋势
 
国际方面，4月份全球经济呈现稳步复苏的势头，但结构和区域分化较为严重，突出表现在供给端快于需求端、美国快于欧日、亚太快于非洲拉美。此次新冠疫情对供给和需求端造成了严峻冲击，但对需求端的冲击更加严重。随着复工复产的推进，产业链和供应链逐渐恢复，4月美国制造业PMI指数60.7，处于历史高位；欧元区制造业PMI较上月提高0.4个百分点至62.9，创有记录以来新高。此外OECD综合领先指标等生产指标基本回到甚至超过了疫情前水平，但居民消费意愿并未出现大幅改善。发达经济体中美国复苏明显快于欧元区和日本，新兴国家中亚太地区复苏快于非洲和拉美地区。预计未来随着全球新冠疫苗接种人数和比例不断增加，疫情也将得到改善，全球经济复苏将进一步提速。
 
国内方面，我国政府有效统疫情筹防控与经济发展工作取得积极成效，4月各项经济指标表现良好，经济运行延续了去年以来的稳定恢复态势，经济循环日益畅通，市场预期不断改善。固定资产投资稳定增长，制造业结构持续改善，房地产在多重政策监管压力下保持韧性而基建在气候影响下不及预期。据5月11日统计局发布的最新数据，受清明假期、开工动能减弱等因素影响，4月份国内消费需求继续恢复，物价运行总体平稳。CPI同比温和回升0.9%，涨幅比上月扩大0.5个百分点；环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点。但由于铁矿石、有色金属等国际大宗商品价格上行，生产领域价格持续上涨，导致4月PPI同比增长6.8%，环比增长0.9%。外贸方面，在国内外需求共同恢复的条件下进出口数据表现亮眼。宏观经济整体向好，但也要注意到目前地区形势仍复杂严峻，存在诸多变数，且我国经济全面恢复的基础尚不牢固。同时也要注意到美元等流动性泛滥迫使上游涨价效应向中下游传导的可能性，以及由此导致经济运行中出现的物价全面上涨的问题和风险。
 
产业方面，有色金属行业生产平稳，主要金属产量持续增加。十种常用有色金属产量为548.3万吨，同比增加12.7%。其中精铜产量为87.0万吨，同比增加18.3%；原铝产量为327.6万吨，同比增加8.5%。市场方面，国内外市场铜铝铅锌价格涨势喜人，接连刷新新阶段性高位。以铜为例，2021年4月LME铜价高点突破1万美元/吨整数关口，LME 铜开盘于8782美元吨，最高运行至10008美元吨；内盘沪铜整体与外盘走势相一致，4月沪铜主力合约最高上探至73060元吨，2021年4月，SHFE当月和三个月期铜均价分别为68972元吨和68615元吨，同比分别上涨65.3%和66.1%，环比分别上涨4.0%和2.9%。铝的情况基本类似，LME三个月期铝价突破2400美元/吨，均价2332美元/吨，环比上涨208美元/吨；SHFE三个月期铝价突破19000元/吨，均价17948元/吨，环比上涨1870元/吨。当前整个有色金属市场情绪乐观，铜价和铝一再刷新记录。这背后存在诸多原因，概括起来主要有三点：一、疫情后我国经济控制得以持续恢复，尤其是供给端表现十分突出；二、国际范围内的货币宽松政策的实施导致流动性在全球范围内的泛滥；三、中央公布“2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和”的战略决策大大推动市场情绪。为此应该清醒地认识到，有色金属的需求端并没有实质性的改善，当前非理性的价格走势并没有得到基本面的支撑。故仍需警惕并应适时采取措施应对一旦美联储采取紧缩政策导致全球流动性收紧的情况。
 
综合来看，在海外经济复苏预期乐观，国内宏观氛围仍将偏暖的前提下，我们认为，近期有色金属景气指数预计仍将在“正常”区间内运行，并有望持续回升。