摘要：全国多地进行拉闸限电，钢铁企业纷纷限产减产，涉及企业超过80 多家，按照目前现有数据估算，影响产量可能超过300 万吨。叠加粗钢压减政策、四季度采暖季环保限产，冬奥会空气管控，预计4 季度供应端将继续偏紧态势。

   限电不仅影响钢企，水泥企业及下游用钢企业也出现停产，或将导致后期下游需求萎缩。或将呈现供需双弱格局，目前供应端紧缺更容易测算，价格宽幅震荡偏强，待需求表现出弱势，可能将拖累钢材价格。

   一、限电背景

   根据2021年 1-7 月全国发电量和用电量统计，1-7 月累计发电4644.9 亿千瓦 时，1-7月累计用电量 4709.7 亿千瓦时，累计缺口 647.1 亿时。工业用电占全国用电总量的71%，所以此次工业行业首当其冲被拉闸限电。

   二、限电对钢铁行业影响

   钢铁行业用电占全社会用电量的 10%左右，拉闸限电对钢铁产量影响较为严重。以 2010 年为例，限电期间，钢材产量出现下降，钢材价格出现上涨，涨幅超过 15%。

   本次“限电潮”已经波及超过 20 个省市。根据钢联不完全统计，涉及钢铁企业  超过 80 家。  由于部分钢企复产时间尚未确定，按照目前各地区已经公布的企业停产现象估  算，影响量可能在 300-400 万吨之间，不排除限产范围继续扩大，影响产量继续增 加的可能。

   按照工信部要求，2021年粗钢产量同比下降的目标，结合统计局 1-8 月全国粗  钢产量比去年同期仍增加 4400 万吨，扣除 9 月份限产限电导致的产量减少，四季度  压减产量仍将超千万吨，供应端将继续呈现紧张局面。目前来看，全国仅有天津市和河北省粗钢产量同比下降，并且两个地区的降幅  不断扩大。从数据对比来看，部分地区8月份产量出现明显下降，1-8月同比增幅出  现较大回落。但是1-8月份同比增幅来看，多地增幅还超过 20%。5 大产钢大省，除 河北外，江苏，山东，辽宁和山西同比增幅在 5-9%之间，江苏和山东降幅较大，四季度产量将继续下降。

   三：限电对下游需求的影响

   水泥行业用电占全社会用电量的3.5%左右，近期限电部分地区水泥企业收到通知，并相应进行限产。水泥产量的下降，有可能会影响混凝土量，而水泥下降又将导致价格上涨，造成工程项目成本提升，影响工程进度。进而造成对螺纹钢需求的下降。

   本轮限电，不仅对钢铁生产企业供应产能影响，对于下游用钢企业也有影响。据悉家电行业，造船行业及其他制造业均出现不同程度的停产。

   四：后期价格走势预判

   因为限电，钢铁行业自身和下游企业都受到一定程度的影响，目前对钢铁行业 的供应影响相对可见，但是对需求端的影响可能并不直观，供需格局或将呈现供需双弱。

   此外四季度还叠加秋冬采暖季环保限产以及年底冬奥会召开的大气管控。根据环境生态部前期征求意见方案，今年秋冬季大气防治管控区域在原有基础上增加了河北北部，山西北部、山东东部和南部，河南南部。总体来看，四季度供应端将呈  现较为明显的收紧趋势。

   由于供应端的影响程度相对更容易测算，并且压减粗钢产量政策尚未达到，还要较大压减空间，所以供应端对价格的影响更直接，需求端走弱的表现或将有一定时滞性，预计钢材价格将呈现宽幅震荡偏强。待需求弱势表现出来，可能会拖累钢材价格。