供应方面，19港澳巴发运总量环比环比增加41.5万吨至2795.9万吨，分国别来看，其中澳洲发运量环比增加165.6万吨至2121.7万吨，巴西发运量环比减少124.1万吨至674.2万吨。分矿山来看，除了VALE发运量环比减少116万吨外，澳洲三大矿山发运量均有所增加，力拓发运量环比增加35.7万吨至753.7万吨，BHP和FMG发运量环比分别增加76.8万和15.2万吨。45港到港量2497.2万吨，环比增加399.8万吨。其中澳矿到港量1589.4万吨，环比增加129.0万吨；巴西矿到港量环比增加290.8万吨至629.1万吨；非主流矿到港量环比减少20万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量小幅增加，且内矿库存持续回升。

需求方面，目前部分钢厂逐步复产和补库，唐山地区的限产力度确有边际放松，对铁矿石价格支撑较大。一方面，铁水产量连续两周回升，上周增量较大，247家钢厂日均铁水产量环比增加5.51万吨至208.52万吨，共新增8座高炉检修，31座高炉复产，高炉开工率74.20%。上周复产和产量主要集中在华北和华东地区，天气好转后环保限产确有所放松。另一方面，日均疏港量317.65万吨，环比增23.59万吨，钢厂提货增加，疏港重回310万吨以上的高位。且交投情绪更为活跃，周均成交量139万吨，环比上涨33.1%。下游钢材端来看，随着各区域钢厂冬储价格确定后，对成材盘面价格有所支撑，也带动了铁矿石价格的上涨。

库存方面，上周45港铁矿石库存总量15605.10万吨，环比降库20.55万吨，在港船舶数161条增2条。到港虽继续保持增量，但唐山限制放开、华东钢厂也在积极提货，疏港大幅增加，库存小幅下降。钢厂库存持续回升，上周环比增加79.28万吨至11060.99万吨，沿江地区钢厂长协发货且华北地区钢厂补库所致。

综合来看，钢厂复产与补库预期逐步兑现，且需求端铁水产量增幅较大，港口库存止增转降，支撑铁矿石价格上涨，05合约价格冲上700元上方。现在钢厂利润尚可，市场仍存钢厂复产和补库预期，若钢材需求持续向好，且能支撑矿价继续高位震荡。但需要关注钢厂复产进度和补库情况，现铁矿石库存仍处历史高位，需求改善仍受到政策影响比较反复，在当前位置，需警惕追高风险。