随着时间的推移，全球最大的矿业公司在过去两周内报告利润下降、股息缩减以及前景恶化。接下来：嘉能可看起来将逆势而上。

尽管铁矿石和铜等大宗商品随着全球经济的阴霾笼罩而回落，但与矿业竞争对手相比，嘉能可拥有两个关键优势——在动荡的市场中蓬勃发展的强大贸易业务，以及现在生产出以前难以想象的收益的一系列煤矿由于全球能源紧缩。

因此，当嘉能可周四公布财报时，分析师预测其利润和回报将创历史新高，预计上半年收益将比一年前增加一倍多。

与往年相比，这是一个急剧逆转。该公司落后于其最大的竞争对手，主要是因为它不开采任何铁矿石，这种商品有助于提高大型矿业公司必和必拓集团和力拓集团的收益。但由于投资者对全球经济衰退的担忧对大宗商品价格构成更广泛的压力，中国的新冠疫情控制削弱了对炼钢原料的需求。

力拓上周报告上半年利润大幅下滑，并将股息减半，而英美资源集团则宣布降低收益和股东回报。从淡水河谷到 Lundin Mining Corp. 的其他矿商也感到失望。

目前，这些公司仍在赚大钱，即使不是去年的创纪录水平。这是盎格鲁有记录以来第二好的上半年，而力拓支付了第二大的中期股息。但日益不确定的前景和疲软的价格给基本数据蒙上了一层阴影，尤其是在整个行业不断上涨的成本增加了利润率压力的情况下。

Jefferies Group LLC 分析师 Christopher LaFemina 表示：“价格已较上半年平均水平大幅下跌，因此这些报告的结果并未反映当今市场的现实。” “我们正处于价格下跌而成本仍在上涨的周期阶段。不是很好的组合。”

在此背景下，嘉能可有望取得有史以来最好的业绩。该公司已经表示，在从动荡的市场中获利后，其交易利润将超过其指导范围的上限。

但煤炭——最脏的燃料——被视为真正的大收入来源。

由于全球能源危机刺激了全球对化石燃料的需求，今年价格飙升至创纪录水平。由于乌克兰战争，公用事业公司正在限制从俄罗斯的进口，收紧可用供应量，同时飙升的天然气价格也增加了对煤炭的需求。

这使得嘉能可能够以以前铁矿石巨头的储备规模向股东返还现金，一些分析师预测今年的总支出可能超过 100 亿美元。

目前的股息政策是从其交易部门支付 10 亿美元，外加来自庞大采矿业务的 25% 的自由现金流。

尽管如此，在嘉能可表示其对波动大宗商品市场的有利可图押注已占用比正常情况更多的营运资金后，其中一些预期——至少在半年里——已经有所缓和。

RBC Capital Markets 分析师 Tyler Broda 表示：“基本结果将非常强劲，当市场恢复到较低的波动性时，这些营运资金将被释放，从而产生暂时的影响。” “然而，就目前而言，这可能会削弱半年业绩预期的现金回报。”