2023年开年，铜价启动连续上涨。根据2月22日最新价格，沪铜报价已突破7万元/吨大关。

需求端，电动汽车的铜消耗量是传统燃油车的4倍多，在全球新能源汽车渗透率走高、欧盟燃油车禁令正式出台的背景下，铜金属在电气化转型中的地位难以撼动。光伏产业同样产生巨大的耗铜量。

供给端，占据全球约10%铜供应的秘鲁自爆发大规模抗议后处于动荡状态；受洪水影响，印尼的全球第二大铜矿Grasberg暂停采矿，铜供应连续受到打击。

2022年全球铜矿粗炼产能自1998年以来首次出现负增长，国内粗炼产能的增量也持续低于精炼产能，制约了精炼铜出货。

铜供应的缺口增大，引发了对铜供应链不确定性增强的担忧。首当其冲的是下游铜管、铜带、铜箔等应用市场。

细分赛道中，锂电复合铜箔因减少耗铜量、降低原料成本的突出优势，叠加电池安全性刚需，热度持续高涨。

复合铜箔较传统铜箔能够减少 2/3 的金属铜使用，大规模量产后有望降低40%的制造成本。同时由于复合铜箔的箔材用量相对传统铜箔减重达56%，由此带来能量密度的提升。

如双星新材表示，公司在自产基膜、现货铜价、磁控设备国产化（不超过1800万/台）、主流水镀线速度和价格（7-10米速度，1000万/台左右）、良率95%的基础上，可将复合铜箔成本控制在3.5元/平。而传统传统6um铜箔的价格在5-7元/平。

近两年，锂电铜箔从关键辅材向核心主材演变，在电池成本占比快速攀升至第三位。电池企业争相入股投资铜箔企业，表明其在保障铜箔供应和价格降本方面的诉求。而复合铜箔无疑在此方面具备重大优势。

据GGII不完全统计，涉足复合铜箔的企业中，材料15+家，电池5+家，设备10+家。在乐观预期下，2025年市场规模为16~18亿平且渗透率达到10%。

一方面，传统铜箔企业持续加强对复合铜箔赛道的布局。

诺德股份表示，公司两年前就建立了复合铜箔/铝箔的试验线，目前处于产品送样测试阶段，可以针对客户的需求进行定制化开发。

嘉元科技表示，公司已完成复合铜箔中试生产设备的市场调研、工艺参数论证、中试线订购等工作，后期将逐步安排生产并送样给下游客户进行验证。

德福科技也将复合集流体产品给客户送样测试，同时还在研究利用复合铜箔生产技术如何用于其它新型材料的开发，探索更多领域的应用机会。

另一方面，基膜与PVD厂商等凭借技术迁移优势强势跨界。

广东汇成真空、腾胜科技在磁控溅射设备方面具备长期know-how积累；东威科技在发挥水电镀强项同时，向上游磁溅环节延伸；道森股份等新玩家通过并购与产研合作积极入局。

在实质的量产进展上，金美新材料去年实现复合铝箔产品量产，达成从0到1的突破，正在推进复合铜箔量产。

2018年成立的汉嵙新材是国内第一条2.5代复合集流体镀膜设备的使用者兼关键参数制定者、3代设备的首创研发者，有望成为复合集流体赛道的“黑马”。

新建项目方面，宝明科技、英联股份、胜利精密等大规模复合铜箔生产基地陆续签约，合计投资额已近150亿元。