行情回顾

今日钢市小幅下跌为主。截止收盘，螺纹钢主力合约收4153，较上一个交易日跌35点；热卷主力合约收4286，较上一个交易日跌15个点；焦煤主力合约收1838,较上一个交易日跌7个点；焦炭主力合约收2723.5，较上一个交易日跌16个点；铁矿石主力合约收865.5，较上一个交易日跌19个点。截止22日16时，成材方面，螺纹钢现货均价为4236元，较上一个交易日跌27元；热卷均价为4376元，较上一个交易跌13元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为915元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为2700元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3900元，较上一个交易日跌20元。

市场分析

今日钢市总体走弱，价格继续下行为主。随着盘面价格不断创出新低点，和盘面关联度大的螺纹、热卷等品种跟跌相对明显，普跌10-30元为主，少数市场跌幅超过30元。冷镀、中板和带钢等品种跌幅多在20元左右，相对螺纹、热卷偏稳。总体上看，现货市场成交偏差，观望心理较浓，期现继续放货为主，临收盘部分市场跟随盘面有10元左右反弹，型材等品种成交逐步活跃。

从目前来看，现货节奏仍然慢于期货市场，一方面反映了期货盘面波动幅度大的特点；另一方面反映了现货仍然有韧性，至少从低位有抄底补库的现象来说，对后市仍然有乐观的情绪存在。随着对冲风险工具越来越多，各种期现套、基差贸易、含权贸易等新模式的不断涌现，部分地区一些商家已经灵活运用衍生品工具来对冲风险。目前市场的情况是钢贸、钢厂的节奏都慢，部分钢厂仍然没有降价，降价的钢厂和现货幅度相差不大。

这一轮行情的节奏，导致需求有一定走弱，现货成交量从本周来减少。从最开始的盘面多头跑路集中杀跌，成交急转直下，到期现资源甩货，再到低位观望，试探性涨价和收货，市场继续在验证需求逻辑。今日尾盘反弹后，多数钢贸仍然谨慎，少数市场开始有收获动作，反映了市场分歧的存在。短期的华东和华南连续阴雨对需求也有一定不利影响，不过季节性来看，4月份才是每年真正需求的开始，目前不能因成交量下降来判定需求不好。

宏观层面，海外银行风险为止，关注美联储明日凌晨加息决议，如果适当加息，我们认为反而是对市场利好，因为这意味银行风险可控，有能力控。如果不加了，侧面说明银行风险仍然存在较大隐患。翻开美国历年大幅加息历史，都是百余家银行出现大问题。这次能不能把风险控制在最小程度，仍然是未知数。

产业层面，铁矿下跌加快，钢厂利润有望增加。近两周澳巴发运持续小幅下降，本期巴西地区发运减量较大，政策控价以及减产一旦证实，对铁矿仍是利空。

价格预测

从目前看，市场仍然未稳定，海外宏观风险对市场情绪继续扰动，需求受目前雨水以及价格回调有阶段性偏弱表现，造成表需数据下滑。但整体上，产业面和国内宏观面仍然没有太大问题，从去年11月行情启动，盘面在疫情扰动，经济艰难复苏的过程中上涨了1000余元，已经很不容易，适当回调属于正常情况。在外围股市、原油以及情绪短暂好转情况下，市场有反弹修复行情也属于正常，仍然需要观察持续性。节奏上，继续回调空间可能已经不大。

盘面上，黑色继续收跌。螺纹主力继续大幅减仓，20家期货公司合计减持螺纹钢14万手，多头持仓减少7.7万手，空头持仓减少6.3万手，继续保持大撤退节奏，10合约已经明显移仓。形态上看，日线级别调整还未结束，小时级别反弹有望开启，关注下方4120支撑和上方4180、4220压力。行情逐步由下跌转为震荡。