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  金属市场动态
铝价延续宽幅振荡
日期:2023.04.07 资讯来源:期货日报 浏览人次:904
4月7日消息;3月下旬以来,国内铝期货自18000元/吨的低位持续回升,近期上行至18700元/吨一线后势头趋缓,转入窄幅振荡格局。目前,令投资者迷惑的是,2月云南超预期限电减产落地,叠加金三银四旺季下游消费持续回暖,为何铝价未有明显强势表现呢?

海外衰退预期压制

3月以来,海外银行风险事件频发,商品市场情绪不佳,压制有色等工业金属价格。从海内外宏观数据来看,欧美经济衰退预期正逐步得到强化。最新数据显示,美国3月ISM制造业PMI为46.3,连续第5个月处于荣枯线下方,录得近3年以来最低水平。美国3月ISM非制造业PMI录得51.2,显著低于预期及前值,意外降至3个月新低,主要因为新订单明显放缓,商业活动走软。美国2月工厂订单月率录得-0.7%,跌幅也高于预期。在美联储高利率环境且银行业危机导致信贷环境收缩背景下,预计后续美国制造业仍将保持弱势,服务业面临的压力也将边际增加,市场对经济前景的忧虑有所升温。劳动力市场也验证了经济转弱预期,4月5日晚间公布的美国3月ADP就业人数录得14.5万人,且薪资增速有所放缓,反映美国劳动力市场紧张状况也有所降温。

欧洲方面,制造业仍延续弱势,欧元区3月制造业PMI为47.3,法国3月制造业PMI为47.3,德国3月制造业PMI为44.7,英国3月制造业PMI47.9,均低于荣枯线,处于收缩区间。持续加息导致需求疲软,商品需求连续走弱,当前欧洲CPI及核心CPI仍处绝对高位,欧央行后续加息压力较高,将继续压制需求打击经济前景。

供减需增提供支撑

供应方面,铝土矿环节,当前干扰较少,虽然面临6月印尼铝土矿出口禁令,但国内使用印尼矿的工厂都已布局采购几内亚矿或者切换国产矿,预计整体影响有限。氧化铝环节,产能仍明显过剩,但供给弹性较高,预计后续供给及价格基本持稳为主。电解铝方面,去年12月至今年1月,贵州连发三轮限电减产通知削减74万吨产能,2月云南限电减产落地再降约80万吨产能,国内电解铝运行产能持续回落,2月末国内电解铝运行产能下行至3987.7万吨,近1年来首次降至4000万吨下方。3月下旬以来,贵州、四川等地区运行产能启动部分复产,但新启动的电解槽对产量贡献较小,难抵前期减产影响。展望后市,云南丰水期前预计复产难以推进,四川、贵州待复产产能全面达产仍需时日,供应中期制约仍存。

需求方面,加工环节,下游开工率持续回升。截至3月30日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率比前一周继续上涨0.3个百分点至64.7%,型材及线缆板块为主要带动因素。1—2月国内光伏新增装机容量为20.37GW,同比增长87.6%,光伏行业延续高增速订单旺盛背景下,光伏铝边框及铝支架需求延续增长,铝型材开工率预计后续仍有上行空间。

铝线缆方面,目前国网施工基本开始,行业交货量增加,开工延续上行,今年电网投资额新高及特高压密集规划开工背景下,特高压输电用钢芯铝绞线需求预期仍高,铝线缆需求将保持旺盛。整体来看,地产用铝需求环比弱势改善,电力及新能源行业用铝需求走强,后续国内铝需求预期仍偏好。

展望后市,近期受海外衰退及降息预期影响,市场情绪较为反复。但中期来看,宏观层面以压制为主,而基本面供减需增对铝价形成支撑。在市场对欧美衰退集中大量交易之前,铝价将延续宽幅振荡走势。
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