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褪色的铂金:新能源重塑产业格局
未知 日期:2018.07.12 资讯来源:我的钢铁网 浏览人次:2013

作为全球稀缺的贵金属,铂金今年以来价格下跌超过15%。7月3日,LME铂金期货价格一度跌至796.89美元/盎司,创下9年新低。分析人士表示,电动汽车的不断崛起,使得用于控制汽油和柴油发动机排放的催化转化器中金属的需求减少导致铂金价格大跌,钴、锂、镍等有色品种则因电池需求而走上风口。

“失宠”的贵金属

从稀有程度上看,铂金比黄金更加珍贵。铂金的密度比黄金的大,熔点也高,且更难开采,生产成本更高,也较黄金更稀有。从历史上看,铂金的交易价格通常高于黄金,但自2015年初以来这一情形已不复存在。截至7月11日,伦敦金价维持在1250美元/盎司附近,较铂金840美元/盎司的价格高出400多美元。

在价格持续下跌过程中,交易者也在“用脚投票”逃离铂金。从CFTC基金铂金持仓来看,2018年年初,铂金多头持仓有6.5万手,同期空头持仓2.2万手,净多头持仓有4.3万手。但随着铂金价格持续下跌,净多头持仓越来越少。6月中旬以后,空头持仓已超过多头,截至7月3日当周,铂金多头持仓41521手,空头持仓48423手。

“资金不看好铂金,在下跌过程中起到了推波助澜的作用。”广汇能源投资发展部副主管黄李强说。

对于铂金价格下跌的原因,黄李强分析认为,美元走强对贵金属有较强的压制效应,随着今年以来美元持续走强,作为贵金属的铂金受到了外界的系统性压力。

虽然铂金价格在持续性下跌,但从产量上看,铂金的供给并没有减少。Wind统计数据,全球铂金产量自2014年大跌至147吨便持续增长,次年快速恢复至189吨,随后两年亦继续小幅增长,2017年达到200吨。

铂金价格持续下跌,也使得供应端矿山可能会大幅削减产量。大宗商品经纪商SP Angel在7月9日发布的报告中表示,上周铂金价格下跌至九年来低点,可能导致矿山供应减少。分析师指出,全球第二大生产商Impala Platinum Holdings Ltd.在2018年上半年裁员2500人,亏损可能还会进一步扩大。目前估计该行业超过一半的产量无利可图。

“铂金和钯金在工业上具有一定的替代作用。如果钯金价格长期高于铂金,市场会转向铂金,进而带动铂金价格上涨。”500金研究院院长、资深贵金属分析师肖磊表示。

需求逐渐萎缩

不少业内人士认为,铂金作为一种贵金属,其金融属性远远低于黄金,价格主要受到供需影响。真正对铂金价格产生根本性冲击的是柴油车票房丑闻以及目前全球日益兴起的新能源汽车热潮。

过去几年,铂金的前景一直不被看好,人们减少对柴油动力汽车等内燃机的使用,削减了这方面对该金属长期以来的需求。美国和欧洲之间可能就汽车进行的全面贸易战,已让对冲基金成群结队地放弃了该金属。在衍生品市场,对冲基金等托管资金投资者对铂金的看涨押注降至历史低点。由2006年政府开始收集的数据来看,大规模投机者现在拥有最多量的净空头头寸,也就是说可以在未来以更低的价格买入。

“铂金主要用途在于汽车产业,今年以来,汽车市场整体表现都不好,欧洲的乘用车销量年初就开始下滑,日本的乘用车市场二季度之后也开始慢慢转弱。”中大期货贵金属分析师赵晓君表示。

据了解,汽车催化剂市场占铂金终端用户需求的40%以上,而欧洲柴油汽车制造商占市场的50%左右(但新销量百分比下降),是铂金的最大工业消费者。钯金主要用于汽油发动机,而铂金是柴油发动机中排放洗涤器的首选。2015年9月世界第二大汽车制造商大众汽车公司在排放测试中作弊被披露之后,柴油技术一直承受着无情的压力。

BullionVault研究主管Adrian Ash表示:“铂价下跌确实要归结于柴油排放丑闻,以及它对全球柴油汽车增长预测所造成的损害。”

他还表示,各地的市长和政府都在为禁止使用内燃发动机的汽车设定最后期限,汽车制造商也在不断宣布新的电动汽车车型,使得电动汽车不断成为头条新闻,将继续打击铂金价格。

“铂金现在的位置比较尴尬,其主要用途是尾气处理这一块,但目前新能源发展比较快,柴油车产量快速减少。”肖磊表示。

除此之外,铂金的另一大需求端首饰市场也表现乏力。肖磊认为,全球首饰市场消费低迷,尤其是中国和印度首饰消费不景气拖累了铂金价格。

肖磊表示:“从目前来看,铂金的价格已处于非常低的位置,向下空间非常小,但短期上涨也不容易。”

产业“跷跷板”效应

事实上,铂金价格的变化是观察新兴产业对商品市场影响的一个很好指标。就在铂金因新能源汽车蓬勃发展而焦头烂额的同时,钴、锂、镍等有色金属却因新能源汽车行业而成为“跷跷板”升高的一端。

LME期钴价格2016年最低至21500美元/吨,但到了2018年,价格一度超过95000美元/吨。无独有偶,锂、镍也在同期前后快速升高。目前全球新能源汽车电池的主流方案为三元锂电池,而钴、锂和镍正是三元电池的核心材料。

据高工锂电统计,2017年,我国动力电池装机总电量为36.4GWh,累计同比增长29%。其中,2017年磷酸铁锂累计装机电量18GWh,同比下滑11%,占比为50%;锰酸锂2017年全年装机为1.47GWh,占比5%;三元电池2017年累计装机电量为16.2GWh,同比增长157%,占比45%,逐渐成为动力电池主力。

2016年下半年开始,全球各国相继给出禁售燃油汽车时间表,这大大加快了电动汽车的发展速度。我国在2016年10月的国务院会议中决定不再核准新建传统燃油汽车生产企业。与此同时,从2015年至2017年上半年,国内共有202个新能源汽车整车生产项目落地,涉及投资金额超10000亿元,已公开的产能规划超2000万辆。电动汽车的迅猛发展的同时,其“心脏”部位——动力电池的供应就显得尤为重要,动力电池依赖大量金属原材料,如锂、镍、钴等。其中钴作为稀有资源,钴价上涨在所难免。

2018年上半年,钴、锂价格有所回调,但大多数分析认为,钴、锂、镍仍将成为有色市场的“明星”。

“钴锂镍是有色投资主基调。外部扰动引发市场对全球经济增速放缓担忧,从而压制金属价格走势。在此背景下,新能源汽车产业链尤显亮眼。钴、锂的投资节奏趋同。据wind数据显示,1-5月份中国纯电动车总产量约25万辆,如果按照工信部指引的年产100万辆总量计算,下半年产量有望逐月提速。”海通证券分析师施毅表示。

不过,业内人士表示,目前全球主要经济体之间都在加征汽车关税,这严重影响了汽车行业产销,新能源汽车同样受到冲击。“近期钴市清库存基本完成,钴价供需基本平衡,钴市热钱经过前期持续降价后已陆续退出,后市钴价以供需影响为主,预期将小幅上涨,但不排除下跌风险。”


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