2025年12月1日，长江有色金属网数据显示，国内1#锡现货报价区间跃升至307,100-310,100元/吨，均价达308,600元/吨，单日暴涨8,200元/吨。这一突破性行情由缅甸佤邦复产受阻、印尼出口政策收紧等供应端扰动，与AI算力基建、新能源汽车等新兴需求爆发共同驱动。
供给端：全球锡矿主产区多重约束
缅甸佤邦地区因雨季和运输通道修复延迟，锡矿进口量同比大幅下降，导致国内冶炼厂原料库存持续承压。印尼政府强化非法采矿打击力度，精炼锡出口量显著缩减，加剧全球供应紧张。刚果（金）东部武装冲突升级，重要锡矿运输路线受阻，该矿占全球供应量比重较高，市场担忧情绪推升现货溢价。国内云南、江西冶炼厂虽结束检修，但受制于原料短缺，开工率维持在相对低位。
需求端：传统领域疲软与新兴动能强劲
消费电子领域受全球芯片库存调整影响，焊料需求同比有所下滑，马口铁出口量同步收缩。但新兴需求呈现爆发态势：AI服务器主板层数增加显著提升用锡强度，带动算力领域锡消费高速增长；新能源汽车渗透率持续攀升，单车用锡量较传统车型明显增加，成为需求增长核心引擎。光伏焊带领域，全球新增装机量保持稳定增速，锡用量维持一定规模。
市场博弈：低库存与资金流动共振
全球显性库存降至历史低位区间，沪锡期货持仓量显著增加，现货溢价持续扩大。投机资金通过跨市场套利涌入，期货市场持仓结构中量化资金占比明显上升，加剧价格短期波动。
政策干预：资源管控与绿色转型并进
印尼计划实施出口配额制度，限制精炼锡出口规模。中国将锡纳入战略性矿产目录，地方启动资源整合淘汰落后产能。欧盟碳边境调节机制推动企业采用低碳冶炼技术，行业头部企业已建成零碳生产线。
宏观变量：降息预期与地缘风险交织
美联储货币政策转向预期增强，美元走弱对锡价形成支撑。主要锡矿生产国供应链中断风险上升，加剧市场对供应稳定性的担忧。国内产业政策持续释放红利，为锡需求增长提供长期保障。
后市展望：高位震荡中的结构性机会
短期价格或冲击更高关口，但需警惕供应端潜在扰动缓解及需求不及预期风险。中长期来看，全球锡矿资本开支连续下降，新增项目投产周期较长，供需缺口可能进一步扩大。建议关注资源自给率高、技术迭代领先的企业。