近期市场开始出现恐慌的抛盘，无论是个股还是基金，大多数纷纷创出调整新低，现在这个阶段要是看着账户下跌，那是真实的难受至极，不少投资者其实是空仓在等待最后一跌的到来，这也决定了如果真正出现像样的反弹，力度将会是很强的一次上攻，不过我们的子弹真的不需要浪费在总攻之前。

这个位置可以看做是阶段性的“空跌”，就是没有任何利空和消息的一个恐慌释放区间，很多利空信息都已经是过去很长一段时间并存的利空，诸如美联储加息、宏观经济形势的弱势、俄乌危机的长期化等等，回过头来看，当前如果不做资产配置，在通胀压力下躺在银行也是缩水，但比在资本市场的负超额下损失的数量会少得多。

前几天我的文章谈到了大宗商品的价格上涨占据了大宗商品涨幅榜的前列，这其实也是股市下跌的一个重要原因，生产资料价格的上涨必定会增加制造类上市公司的生产成本上升，而成本上升的同时，又没有出现收入的增加，利润被进一步吞噬直接的结果就是上市公司的估值会下降。

近日股市有所下探，而国债期货却异常的强劲。10年期主力合约上周五和本周一连续两个交易日涨幅都超过0.5%，创2017年来首次。一举逆转前期的下跌趋势。这也可以看做资产配置的一个好处，相关性低的资产容易出现相反的走势



由于2月金融数据低于市场预期，市场普遍预期，债市的大涨也反映了后续央行降息降准的概率较大。15日的大跌其实就是跟市场预期落空有关。3月15日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元公开市场逆回购操作，操作利率分别为2.85%和2.10%，均和上期持平。这一落空的预期也给到国债期货带来下跌，这次MLF操作按兵不动，其实也是考虑到美联储本周内的首次加息，加上国内资本市场调整压力较大，人民币同步面临贬值压力，此时国内降息确实也缺乏相适应的环境。不过大家也可以看到，短期的降息降准对于宽信用作用比较有限，去年12月以来，国内多次出台宽松货币政策，但是当前信贷投放的核心在于需求，投资方向的缺乏使得相关数据很难有起色，下一次货币调整的时间窗口将在二季度去期待。

大宗商品中的镍，近期需要持续关注，伦敦交易所的伦镍将在周三恢复交易，近期国内的镍在恢复交易之后还走出了两天大阳线，震荡偏强，但是市场波动较大，现货商家观望情绪浓厚，国内疫情严峻，感染率大幅上升，相关管控措施可能影响到制造业，加剧人们对金属需求担忧，目前镍仍处于低库存和持续去库状态，市场的纠结状态恢复到平衡需要时间，谨慎为好