“黄金再创历史新高”的词条又一次登上了热搜。7月17日，国际现货黄金盘中触及2482.3美元/盎司，再次刷新历史记录，年内累计涨幅一度扩大至20%。

值得一提的是，今年以来，金价不断刷新历史新高的同时，黄金矿企已赚得盆满钵满。近日，A股半年度业绩预告陆续披露，黄金矿企普遍预增，有企业扭亏为盈，也有企业净利润同比翻番。

再创历史新高

7月17日，国际黄金价格再创历史新高。Wind数据显示，截至北京时间7月17日下午3时，国际现货黄金盘中最高触及2482.3美元/盎司，COMEX黄金期货盘中最高触及2487.4美元/盎司。今年以来，国际金价累计涨幅已达20%，已超过去年全年的13%。

在高位横盘了近2个月之后，金价为何再次暴力拉升？

对此，光大期货研究所有色金属总监展大鹏向经济观察网表示，黄金价格重归上升通道主要有两方面原因：一是市场定价美联储将于9月份开启降息通道；二是市场提前进行“特朗普交易”。

展大鹏分析称，一方面，近期美国经济和就业数据的放缓使得市场重启对美联储9月降息的观点（此前降息概率持续下降），且年内降息次数也由1次转为多次，这也使得美元指数整体表现趋弱，此外美联储官员也开始为下半年降息造势，据CME利率观察工具显示，9月降息概率接近100%。

另一方面，美竞选期间出现突发状况，这导致特朗普支持率快速上升，其贸易保护及对华政策容易导致美国通胀出现回升，上一届期间黄金整体处于上涨势，重心上移，因此当市场开启“特朗普交易”，对黄金而言偏利多。

“金价上涨的主要原因来自于美联储降息预期提振。”中信期货研究所宏观与商品策略组负责人张文也向经济观察网表示，近期，伴随全球总供给与总需求关系再度缓和，美国非农数据再度走弱，并且前值被大幅下修，通货膨胀近三月也持续走弱，使得市场对美国9月降息预期不断增强，贵金属价格因此水涨船高。而近两日，美联储主席鲍威尔及其他官员不断释放通胀路径适宜降息的信号，加上美国总统拜登公开宣称，美国经济将实现软着陆，这使得黄金价格实现突破，创造历史新高。

矿企业绩预增

事实上，今年以来，“金价新高”已是高频词。在黄金价格不断刷新历史新高的景气周期中，黄金矿企普遍出现“量价齐升”，上半年经营业绩亮眼。

截至7月17日记者梳理统计时，A股黄金板块（申万三级行业）的11家上市公司中，已有7家披露2024年半年度业绩预告，且均预计上半年业绩较上年同期实现增长。

有着“矿茅”之称的紫金矿业预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约人民币145.5亿元—154.5亿元，与上年同期相比将增加约42.48亿元—51.48亿元，同比增加约41%-50%。

对于业绩预增的主要原因，紫金矿业表示，主要系矿产品产量同比增加，以及矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升。据介绍，该公司上半年矿产金、矿产铜、矿产银的产量分别同比增长9.6%、5.3%和1.3%，矿产金产量增幅最多。

赤峰黄金上半年净利润增幅更为明显，预计半年度实现归属于母公司所有者的净利润为7亿元—7.4亿元，同比增加124.39%—137.21%。该公司也表示，公司净利润同比大幅增长的主要原因为“本期黄金产量及销售价格较上年同期上涨”。

此外，山东黄金、湖南黄金、四川黄金也预计上半年归属于上市公司股东的净利润实现了50%上下的增长，且都表示金价上涨是业绩提升的重要原因之一。

其中，山东黄金预计2024年上半年度实现归属于母公司所有者的净利润为12.5亿元—14.5亿元，与上年同期相比增加3.7亿元到5.7亿元，同比增加42.07%—64.81%。山东黄金表示，除了受益于公司战略布局、降本增效等因素之外，2024年上半年度黄金价格持续上行也推动公司利润上涨。

湖南黄金预计上半年归属于上市公司股东的净利润为3.91亿元—4.47亿元，比上年同期增长40%—60%，并表示：“报告期内，业绩上涨主要是产品价格上涨所致。”

四川黄金预计上半年归属于上市公司股东的净利润1.4亿元—1.5亿元，比上年同期增长51.14%—61.94%。该公司亦称，净利润同比上升主要系金精矿销售量及金价上涨所致。

而在黄金销量和价格双双上升的情况下，西部黄金上半年实现扭亏为盈。西部黄金表示，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为5000万元—6900万元，而该公司上年同期净利润为亏损5882.96万元。

虽然被实施退市风险警示的*ST中润预计上半年归属于上市公司股东的净利润为亏损4700万元—6200 万元，但该数值较上年同期的亏损8161.82万元出现减亏。

还能涨吗？

新高之后，金价还能涨吗？

展望后市，张文认为，9月甚至9月之前降息的预期或将不断提升，这将促使黄金价格仍有空间继续上行。考虑到今年降息或不止一次，贵金属价格也将得到较强的提振。

谈及金价的价格上限，张文分析称：“在历史最高点下，很难直接再提供给金价一个可以衡量其上限的‘锚’了。”他认为，在全球经济、治理格局的变化下，黄金的定价模式从持有成本定价转为效用定价，每当意外风险出现，市场对于价格的预期就会再强化，使得价格易涨难跌。而从美国降息周期看，当前刚刚开始，这使得价格向上仍有极大空间。

华安基金则认为，近期美国衰退信号加强，PMI景气度和非农就业数据均不及预期，通胀明显下行，强化了市场对于下半年降息的信心。长周期看，全球央行去美元化进程加速，央行购金需求超预期，支撑了黄金的表现。此外，地缘冲突仍有不确定性，黄金配置价值凸显。

广发资产研究团队7月17日撰文表示，黄金本轮大涨源于近期“降息交易”催化。中短期来看，2024年金价将有两点支撑来源。一方面下半年随着美国降息预期逐步兑现，10年期美债实际利率下行有望一定程度上支撑金价；另一方面，2024年作为全球大选年，地缘局势亦可能成为黄金价格阶段性走高的因素。中长期来看，新范式下黄金的超国家主权信用价值将构成中长期投资逻辑，去美元化的大趋势下，全球黄金储备仍有潜在提升空间将支撑金价。