2025年7月9日，长江综合均价飙升至384500元/吨，单日涨幅达5500元。此次价格异动背后，是环保政策趋严导致的供应收缩，叠加军工、新能源领域需求爆发的双重驱动，成本支撑与政策扰动进一步放大了价格波动。
一、供应端：环保限产叠加资源稀缺，低库存成核心支撑
1. 主产区环保政策趋严
江西、湖南等钨矿主产区自6月起启动第二轮中央环保督察，多家企业因废水排放不达标被要求限产整改。据不完全统计，7月初国内开工率降至35%，周产量减少约200吨，市场现货库存降至15天以内，部分厂商甚至出现“断货”现象。
2. 资源稀缺性凸显
钨作为战略金属，全球储量集中在中国（占65%）。2025年国内钨精矿产量预计同比下降8%，而欧盟《关键原材料法案》将钨列为“极度重要”战略资源，进一步加剧全球供应紧张。
二、需求端：军工订单爆发，新能源领域需求激增
1. 军工行业需求激增
7月9日，国防科工局公布2025年军工材料采购计划，其中硬质合金刀具、穿甲弹芯等钨制品订单同比增长42%。厦门钨业、中钨高新等头部企业已满负荷生产，部分订单排期至2026年。
2. 新能源领域需求爆发
锂电池：钨酸锂作为新型正极材料，2025年需求量预计达1.2万吨，同比增长300%。
光伏：钨丝金刚线在硅片切割中的应用扩大，2025年渗透率突破60%。
三、成本与政策：原料价格上涨叠加出口扰动
1. 原料成本攀升推高底线
钨精矿价格受国际市场影响持续上涨，APT（仲钨酸铵）价格升至18.2万元/吨，较6月初上涨12%。同时，国内电力成本因夏季用电高峰上升，湖南地区钨粉生产成本已达36万元/吨，倒逼企业提价。
2. 出口市场结构性分化
欧盟碳关税（CBAM）导致钨制品出口成本增加，5月出口订单环比减少；但华友钴业等企业通过印尼湿法冶炼项目规避关税，对东盟国家出口量同比增长。
四、后市展望：短期坚挺与中长期分化
1. 短期价格或维持高位震荡
低库存与军工需求爆发支撑下，7月钨粉价格易涨难跌。若环保督察力度不减，或触发阶段性补库行情。
2. 长期供需格局重塑
供应端：环保政策与资源稀缺性推动行业集中度提升至CR5超75%，头部企业议价权增强。
需求端：新能源与军工领域将成为核心增长极，预计2030年非传统领域需求占比将突破40%。