2026年2月2日，长江有色金属网数据显示，碲均价报770元/千克，单日上涨5元，涨幅0.65%，价格区间上探至765-775元/千克。

供给端：资源稀缺性与政策管控共筑供应壁垒

碲的供应天然受限于其作为伴生金属的属性，其产能扩张周期长，难以迅速响应市场需求的变化。国内产量增长相对有限，同时主产区因环保要求趋严，部分中小型冶炼产能持续退出，推动行业集中度显著提升，市场供应弹性因此受到压缩。此外，出口管制政策的实施影响了国际市场的流通量，而海外市场在短期内难以找到替代的高纯度碲产能来源，加剧了全球供应链的结构性矛盾。

需求端：光伏建筑与半导体国产化双轮驱动

需求侧的结构性增长成为支撑价格的核心动力。在光伏领域，特别是建筑光伏一体化应用的加速推进，带动了对碲化镉等材料的需求快速增长。在半导体领域，5G通信、人工智能等产业的发展，推动了对高纯度碲产品的强劲采购，相关企业备货积极，使得高端产品享有更高溢价。此外，热电材料、红外探测等新兴应用场景的技术突破，也为碲的长期需求打开了新的增长空间。

政策端：战略资源定位与绿色转型协同发力

政策层面从战略保障和绿色转型两个方面强化了碲的价值。国家层面将其列为需要保障的战略性材料，并通过出口管理等措施体现资源自主意图。国际上，碳边境调节机制等政策正倒逼产业链进行低碳化转型，使用绿色能源生产的产品开始显现溢价优势。与此同时，国内多地出台的产业化支持政策，为下游应用市场的拓展注入了确定性。

宏观层面：能源转型与金融属性共振

全球能源转型的大趋势为碲价提供了底层支撑。其在光伏、半导体等关键领域具备的不可替代性，持续强化了其作为战略金属的金融属性。国际汇率波动与地缘冲突加剧了资源供应链的不确定性，导致区域间价差扩大，并吸引了市场资金的关注。国内推动新基建和绿色消费的政策方向，也进一步提振了市场对碲等关键金属的需求预期。

短期展望：紧平衡格局或将延续

综合研判，碲价在节后有望保持偏强运行态势。供给端受限于产能刚性、环保政策及贸易管制，增量有限；而需求端则受益于光伏项目推进、半导体产业进程加速以及新兴应用的落地。若主要下游领域的商业化进展超预期，价格可能存在进一步上探的空间。未来需关注再生回收技术的突破、以及主金属减产可能带来的传导风险。在此行业景气周期中，具备上游资源整合能力的相关企业预计将持续受益。