4月20日，五矿资源有限公司（MMG）在香港交易所公告，该公司旗下LasBambas铜矿将无法维持生产，原因是秘鲁当地社区人员进入矿区进行抗议活动。此后，当地抗议活动不断升级。6月初，秘鲁警方与多个社区在矿场发生冲突，LasBambas铜矿和南方铜业公司的LosChancas铜矿暂停生产。

6月9日，秘鲁当地社区表示，将解除对LasBambas铜矿的抗议活动，抗议活动迫使该矿停止运营约50天。社区愿意给予30日(6月15日—7月15日)休整，以进行新一轮谈判。当地社区要求该矿为社区成员提供工作岗位，并要求改组矿山高管。该矿表示，将恢复部分矿山的活动。同时，此前停止为MMG承包商工作的3000名工人，有望重返工作岗位。

4月份，秘鲁铜矿产量为17万吨，同比下降1.7%，环比下降6.6%。今年前4个月，秘鲁铜矿产量为72.4万吨，同比增长2.8%。4月份，LasBambas铜矿产量明显减少。秘鲁南方铜业旗下Cuajone矿因为当地社区抗议活动停产了近两个月。今年1—4月份，LasBambas矿和Cuajone矿的铜矿产量减少近5万吨。5月份，受抗议活动影响的铜矿产量更多。今年以来，秘鲁社区针对铜矿的抗议活动，使秘鲁的铜矿产量减少10万吨以上。

2022年1月31日，智利通过几项提案。其中，一项提案要求将锂和铜矿国有化；另一项提案是将原来无期限的采矿特许权赋予特定期限，并提出可以给5年时间作为过渡期间。6月初，智利政府启动对LosPelambres铜矿的制裁程序，智利环境监管局就该公司尾矿应急池的不当使用和缺陷，以及事故和突发事件沟通协议的缺陷提出了指控。智利环境监管局表示，该案件是由于公民投诉而启动。

从今年智利铜矿实际产量看，由于铜矿品位下降、投资不足等原因，智利的铜矿产量明显减少。今年1—4月份，智利铜矿产量为171.4万吨，同比下降7.6%，产量减少15万吨，产量下降速度有加速倾向。智利国家铜委员会表示，铜矿产量下降的原因是因为矿石质量下降、水资源短缺。

铜矿生产扰动的经济学分析

通常来看，在铜价处在高位区间的阶段，铜矿罢工等事件出现次数将会增加。在铜价较为平稳，或者在电解铜过剩的情况下，铜矿生产商会以更低的成本进行竞争。但是，在市场处于典型的卖方市场情况下，铜矿供不应求，处于供应刚性抬升的阶段，说明铜矿产能已经被充分利用，边际产能开始对铜价产生影响。

铜的全球期现货市场被看作趋近于完全竞争市场，基本符合传统经济学理论中完全竞争市场的基本假设。该市场包括大量买者和卖者、产品同质性强、资源流动性、信息完全性等特征。在铜矿供应出现短缺，生产和运输开始集中的阶段，靠近于铜产业链上游的环节，出现了有利于垄断和寻租的因素。在主要的铜矿资源国——秘鲁和智利，当地的工会组织、社区团体等会更有动力，通过寻租活动加强垄断地位，以谋求非生产性利润。

垄断厂商能在其市场上保持唯一卖者的地位，其他企业不能进入市场并与之竞争，铜矿生产也具备这种特点。在铜矿领域，垄断不仅表现在因为高额的固定成本，使得新的投资商难以进入；也表现在因为铜矿的勘探、可研、建厂、投产需要数年时间，即使有新的投资商，在中短期也无法影响铜矿的供应。由于周期性的原因，完全竞争市场呈现阶段性的垄断特征，这种垄断既有自然垄断的性质（少数供应商更有效率），又有资源垄断的性质（关键资源由少数企业和国家所有）。

传统的经济学理论告诉我们，垄断主要带来两个方面的危害。一是影响供需关系的正常修复。在寻租和垄断行为影响下，产量往往低于供需平衡所需产量，供需关系在相当长的一段时间内被扭曲。二是导致有效投资不足，垄断企业或组织能通过寻租获得利益，阻碍了效率提高，削弱了加大投资扩大产能的积极性。秘鲁央行报告显示，受社区抗议活动的影响，秘鲁的矿业投资金额下降。今年，秘鲁矿业投资金额下降约1%，预计2023年该金额将下降15%。智利与秘鲁的情况类似，部分矿业公司已暂停了在智利的矿业投资。

寻租的目的在于加强垄断行为，影响定价并从中获利。由于其相对低效，不可避免地面临着竞争者约束。从更长时间和全球矿业竞争的维度来看，由于价格被拉到高于（完全竞争条件下）供需平衡的价位，对新进厂家有高价格激励。就铜矿供应而言，典型案例是中资铜矿商的增资扩产行为增多。从整个周期来看，将出现全球铜矿供应版图的重大迁移。

价格展望

南美洲国家社区的抗议活动，直接导致当地矿山铜精矿产量下降。截至5月底，南美洲国家铜矿产量减少超过25万吨。由于投资不足的影响，中长期生产能力也相应受到抑制。

铜精矿加工费是铜矿与精炼铜之间的价差。铜精矿加工费从4月底最高的83.6美元/吨，下跌至近期的75.3美元/吨。从长期来看，铜精矿加工费从去年5月1日的历史底部价格反弹至今，随着影响铜矿产量的事件越来越多的出现，铜精矿加工费将重新回到60美元/吨甚至更低的位置，挤压冶炼厂的利润空间。铜矿及铜现货的相对紧缺，将使铜价处在高位区间（沪铜价格7万元/吨以上）的时间被延长。

展望未来铜价走势，全球流动性收缩进度和通胀实际情况，仍然是铜价阶段性的主导因素。在6月份的美国通胀数据再度大幅上涨之后，市场等待美联储对于持续通胀的表态。美联储过于“鹰派“的态度，可能对铜价造成阶段性的压力，但相应的，美国资产过快下跌，也掣肘美国货币政策正常化进程。