铁矿石

 矛盾还需积累，铁矿石震荡

【现货概述】

今日铁矿石现货市场交投一般，成交一般，整体较上一工作日涨平。

【市场分析】

2月27日-3月05日，中国47港到港总量2269.7万吨环比增加353.5万吨；45港到港2111.3万吨环比增加265.0万吨。澳巴19港铁矿发运总量2461.3万吨，环比增加68.4万吨，其中澳洲发运量1835.6万吨，环比增加34.4万吨，发往中国1530.9万吨，环比增加24.3万吨。巴西发运625.7万吨，环比增加34.0万吨。

今日铁矿上涨，主要由于两会发布的经济增长低于预期，且两会结束后，宏观利多背景靴子落地，加上发改委再次点名“铁矿石”价格过快上涨，宏观背景由多转空出现拐点，但近期基本面依旧强势，短期价格无法形成流畅性下跌。

目前来看，宏观层面，美联储立场偏鹰，且美国核心cpi数据依旧坚挺，而国内两会结束，宏观情绪出现拐点。微观上，项目开工仍短期放量，成材端库存处于相对健康状态，表需和成交持续走强影响大家此前对于成材端需求的预期。而成材端的铁水产量持续攀升，但随着成材端价格的上涨，成交能否延续强势需要持续观察。因此继续上行空间有限，但流畅的下跌行情需要微观层面给出拐点。建议逢低做多5-9跨期，单边观望。

【操作建议】

单边观望，逢低多5-9跨期

【风险提示】

钢厂补库超预期

不锈钢

现货预计持续增产，沪不锈钢跌破16000

【现货概述】

3月8日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价16550-17050元/吨，张浦报17150-17800元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报16600-17100元/吨，报价较上一交易日跌50-100元/吨，对2304合约平均基差1040(+190)。高镍铁主流成交价1285(-45)元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报9300(-0)元/50基吨(数据来源：Mysteel)。上期所注册仓单量87288吨(-1742吨)。

【市场分析】

鲍威尔释放鹰派言论，最近的经济数据强于预期，这表明最终的利率水平可能会高于之前的预期。如果整体数据暗示有必要加快货币紧缩，将准备加快加息步伐。

据Mysteel调研，2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂(含新增钢厂太钢鑫海)粗钢产量280.71万吨，月环比增加17.6%。3月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢排产301.42万吨，月环比增加7.4%，同比减少2.9%。

高库存、低利润状态下月初已有钢厂陆续检修，影响产量有限，盘面延续弱势行情，关注钢厂检修面是否会扩大。随着沪镍、不锈钢走弱，现货报价跟跌，询价氛围较清淡，贸易商让利出货为主。虽仓单成交较好，但社库资源去化缓慢，且增产预期下价格较难有起色。不锈钢厂压价采购原料，叠加印尼镍铁回流量较大供应宽松，镍铁报价下调，不锈钢动态成本有下移预期，因此我们认为不锈钢期货大概率震荡筑底。

【技术分析】

SS主连日线级别：日内跌2.06%，最高16160，最低15850，波幅310.单日成交量107082手(+46904手)，持仓量81254手(+10949手)。指标上，MACD绿柱持续增加快慢线向下发散，KDJ指标向下拐头，技术信号偏空。截至收盘，资金净流入2.17亿，沉淀资金18.1亿，技术分析不作为入市唯一依据。

【操作建议】

美联储加息预期增强，不锈钢预计持续增产，供需宽松关系短期难以改善，叠加原料价格下跌成本支撑下移，SS2204合约投机交易可关注15800附近支撑，16300附近压力，区间交易为主。(谨慎操作仅供参考)

【风险点】

系统性风险

铁合金

河钢招标的价格博弈开启，关注最终定价对市场影响

硅铁

【基本面分析】

成本端：铁合金在线数据显示，3月3日青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨，神府兰炭小料1270-1500元/吨出厂，河北石家庄70#氧化铁皮920-950元/吨不含税。2月结算电价宁夏上调2分/度，中卫避峰电价0.46-0.48元 /度；青海电价上调2分/度，甘肃上调8分/度，陕西上调不足1分/度。

硅铁现货：今日国内主产区硅铁报价72#7500-7700,75#7900-8000元/吨现金自然块出厂，市场成交一般。河钢发布3月75B硅铁采购标书，量1583吨，较2月增加117吨，首轮询盘价8100元/吨承兑含税到厂，关注供需方的价格博弈结果。2月硅铁单月过剩率收窄，3月预期平衡，但期价反弹乏力主因需求启动缓慢而社会和企业库存偏高，去库才是关键。

仓单变化：硅铁仓单7236张，较上日增加201张，仓单预报3877张较上日减少201张，合计55565吨，显性库存增速放缓。

【技术分析】

文华商品指数跌0.69%收在192.42，资金净流出9772万，短期偏弱震荡。黑色品种中，螺纹涨0.26%，热卷持平，原料端铁矿涨0.83%，焦炭跌0.87%，焦煤涨0.13%。硅铁05合约资金流入3112万，基差收窄后平稳运行。技术上，日K线收小阳线，KDJ线开口收窄，盘中7900附近多空均衡博弈，关注7800-8110区间震荡机会。

【策略建议】

生产企业关注05合约8300-8500区间套保机会，贸易商关注买现货机会，个人投机关注7810支撑和8118压力低买高平并带好止盈止损。

【风险提示】

需求不及预期、资金异动。

硅锰

【基本面分析】

锰矿：South32 4月对华锰矿装船报价：Mn43.5%澳块报5.85美元/吨度，环比下调0.15美元/吨度，Mn37%南非半碳酸报盘4.35美元/吨度，环比下调0.3美元/吨度；现矿在低需求下再跌0.2-0.5元/吨度。

硅锰现货：今日硅锰6517北方报价7200-7300元/吨，南方集中在7400-7450元/吨区间。广东某钢厂发布最新标书采购硅锰合金11500，河钢采购18800吨月环比增加3840吨，首轮询盘价7500元/吨承兑含税到厂，较2月定价跌150元/吨。从近期钢厂招标来看采购量有小幅增加，从定价来看承兑围绕在7550元/吨左右展开，关注河钢价格最终博弈结果。硅锰整体供需处在错配扩大阶段，企业库存高企，钢厂采购迟滞，但在钢材产量和开工率持续回升态势下，预计3月钢厂硅锰库存天数下降，仍存补库预期。即便如此，也建议硅锰厂避峰减产，能加快收紧供需错配程度，进而实现库存去化和利润回归。

仓单变化：硅锰仓单15394张，较上日增加1915张，仓单预报4494张较上一交易日减少1363张，合计99440吨，厂家库存持续转移中。

【技术分析】

文华商品指数跌0.69%收在192.42，资金净流出9772万，短期偏弱震荡。黑色品种中，螺纹涨0.26%，热卷持平，原料端铁矿涨0.83%，焦炭跌0.87%，焦煤涨0.13%。硅锰05合约资金净流入4259万，日增仓4668手，结算价7368，基差-54至-134窄幅震荡。技术上，日K线收小阳线空头排列，KDJ线开口收窄，1小时K线震荡运行，关注7318支撑和7480压力。

【策略建议】

产业套保观望，贸易商关注买点价机会，个人投机关注7310附近低买高平短线机会。

【风险提示】

信息不对称、需求不及预期、资金异动。

热卷/螺纹钢

盘面冲高回落，钢价继续震荡运行

【行情回顾】

卷螺主力合约夜盘冲高回落，日盘整体震荡运行；最终螺纹2305合约价格收于4249元/吨，涨幅0.26%；热卷2305合约价格收于4341元/吨，涨幅0.00%。

【现货概述】

钢材现货价格整体下调，现货成交一般；其中上海螺纹HRB400E 20MM价格4320元/吨(+0)，4.75上海热卷价格4360元/吨(-10)，钢银现货成交量199958吨(-110289)。

【市场分析】

今日卷螺盘面价格震荡运行；从基本面数据来看，钢厂利润持续修复，钢材产量继续回升，目前短流程钢厂基本完成复产，后续螺纹产量增幅或将缩小；需求方面，表需继续恢复、库存延续去化，但库存去化速度明显偏缓，2月PMI超预期，一二线城市商品房成交回升，基建投资加大，需求复苏预期加强；成本方面，矿难事件对煤焦价格逐渐减弱，铁矿炒作行为关注提高，但钢厂处于复产节奏中，对原料需求存在一定支撑；总体来说，钢材基本面处于供需双增的局面，下游施工逐渐进入旺季，需求验证开启，重点关注需求恢复成色、地产利好政策，短期行情或震荡运行。