2025年8月1日电池级碳酸锂（99.5%）均价收报70200元/吨，单日下跌800元/吨；工业级碳酸锂（99.2%）同步跌至68550元/吨。然而，广期所碳酸锂主力合约却逆势收涨1.59%，报收68920元/吨，形成“现货跌、期货涨”的分化格局。这一矛盾走势背后，供需结构调整、政策预期变动与资本博弈形成复杂合力。

现货市场：供应过剩阴云笼罩，需求端疲态尽显

1. 全球锂矿产能集中释放

澳大利亚Greenbushes矿山二季度产量达38.6万吨锂精矿，同比增22%；智利SQM盐湖项目扩产至21万吨/年，7月碳酸锂出口量突破1.8万吨。全球锂资源供应量预计2025年达145万吨LCE，较需求超量12%。

2. 国内盐湖提锂技术突破

青海盐湖股份蓝科锂业3万吨/年项目达产，成本降至3.8万元/吨，直接冲击工业级碳酸锂市场。7月国内碳酸锂产量达6.2万吨，环比增8%，而同期动力电池装机量仅增5%，供需失衡加剧。

3. 新能源汽车增速换挡

中国汽车工业协会数据显示，7月新能源汽车销量120万辆，环比6月增长4%，但三元锂电池装机量占比降至38%，磷酸铁锂电池以62%的份额主导市场，间接压制碳酸锂需求。

期货市场：多头押注长期需求，资金抄底情绪升温

1. 储能赛道成新引擎

国家能源局数据显示，2025年1-7月新型储能装机量达28GW，同比增150%。碳酸锂在储能电芯中的用量占比从2024年的22%提升至35%，部分项目已采用315Ah储能专用电芯，单GWh用锂量增加18%。

2. 欧盟《电池法案》倒逼供应链本土化

欧盟要求2030年本土动力电池产能达1000GWh，德国ACM电池公司宣布在萨克森州建设15万吨/年锂冶炼厂，长期需求预期提振期货多头信心。

3. 技术面触发反弹

广期所碳酸锂指数7月累计跌幅达22%，超卖信号（RSI低于30）引发技术性抄底。今日主力合约持仓量增加15%，显示资金对后市分歧加大，部分多头认为70000元/吨关口存在支撑。

龙头企业动态：垂直整合对冲周期风险

1. 宁德时代：钠电池商业化提速

公司宣布2025年第四季度量产AB电池（锂钠混搭），在低端车型中实现30%的锂用量替代。若推广至100万辆车，年减少碳酸锂需求超2万吨，进一步压缩市场空间。

2. 天齐锂业：资源端控本能力凸显

公司泰利森锂精矿成本控制在410美元/吨，远低于行业平均600美元/吨。7月下半月通过长单协议锁定国内80%产量，工业级碳酸锂报价仅下调500元/吨，跌幅小于市场均价。

3. 赣锋锂业：布局锂回收闭环

公司年处理10万吨锂电池回收项目投产，从废旧电池中提取碳酸锂的成本为5.2万元/吨，较原生矿低25%。若回收率提升至95%，2026年锂供应占比或达20%。

未来展望：短期寻底，长期关注结构性机会

1. 短期（1-3个月）

碳酸锂价格或围绕6.5万-7万元/吨震荡，需关注欧盟对华锂产品反倾销调查进展、8月储能项目招标量及龙头股半年报资本开支指引。若宁德时代AB电池推广超预期，可能加速锂价寻底。

2. 长期（6-12个月）

资源控制权：全球锂资源CR5集中度达82%，龙头企业通过长单协议和垂直整合掌握定价权。

技术替代风险：钠电池量产若突破150Wh/kg能量密度，或冲击15万元/吨以下碳酸锂市场。

政策红利：美国IRA法案本土化补贴倒逼中国锂企布局海外，天齐锂业澳大利亚奎纳纳项目成本优势凸显。