10 月 17 日，印尼镍矿协会（HPM）发布官方公告显示，2025 年 10 月第二期镍矿参考价（HPM）确定为每干公吨 15142.00 美元，较 10 月第一期的 15101.67 美元小幅上升，涨幅约 0.26%。细分品类中，镍含量 1.60%、水分含量 17% 的镍矿成本加运费价（CF）定为 28.83 美元 / 湿公吨，水分含量计价（MC）为 26.77 美元 / 湿公吨，同步呈现小幅上行态势。

此次价格微调虽幅度有限，却反映出全球镍矿市场对供应端不确定性的敏感反应。核心驱动因素来自印尼本土政策调整与周边供应预期变化的双重叠加。印尼近期宣布将 RKAB（工作计划与预算）审批制度重返一年制，此前已获批 2026 年及 2027 年配额的企业需重新申请，这一政策立即生效后，市场对镍矿供应稳定性的担忧显著升温，矿山报价心态趋于强硬。与此同时，菲律宾苏里高地区即将进入传统雨季，预计镍矿出货量将出现骤减，这一季节性供应收缩预期进一步强化了矿端的挺价底气，推动内贸矿升水已升至约 25 美元水平。

国际镍价的联动上涨也为印尼矿价提供了支撑。数据显示，10 月 17 日 LME 镍价报 15236 美元 / 吨，较前一交易日上涨 0.57%，近三日呈现持续回升态势，国际市场情绪传导进一步巩固了矿端价格支撑。下游新能源领域的需求信号同样值得关注，10 月 17 日长江有色金属网数据显示，电池级硫酸镍均价较前一日上涨 0.35%，电镀级硫酸镍突破 3 万元 / 吨，三元前驱体企业 9 月排产环比增长 10%，带动镍资源消费需求边际改善。

不过，当前市场仍处于供需博弈的微妙平衡中。尽管矿价小幅上行，但下游镍铁企业面临显著成本压力，多数已陷入亏损状态，市场主流报价集中在 950–960 元 / 镍点（到港含税），上行乏力。不锈钢作为镍消费的核心领域，传统 “银十” 旺季并未迎来预期中的需求放量，“供强需弱” 格局对原料采购形成明显制约，一定程度上压制了镍矿价格的上涨空间。

对于后续走势，业内分析认为，短期来看，印尼 RKAB 政策收紧带来的供应不确定性、菲律宾雨季的实际影响将持续支撑矿价，叠加 10 月 29 日中国国际镍钴工业年会即将召开，行业对供需格局的探讨或进一步影响市场情绪。但长期而言，全球原生镍仍存在过剩预期，镍铁与不锈钢环节的需求疲软可能制约矿价上涨幅度，预计镍矿价格将在供应预期与需求现实的博弈中维持区间震荡。