据长江有色金属网数据显示，2025年12月18日，长江综合钨粉均价报997500元/吨，较上一交易日大幅上涨10000元，距离百万关口仅一步之遥。作为被誉为“工业牙齿”的战略资源，钨粉价格的持续飙升，叠加新能源、高端制造等热门赛道的需求共振，成为当前有色金属领域最受关注的行情主线。

供应端的刚性收缩是本轮钨粉价格上涨的核心推手，开采配额管控与年底出货放缓形成双重供给压力。我国作为全球钨资源供应的核心力量，产量长期占全球80%以上，而钨矿开采总量控制政策始终是调节市场供应的关键抓手。2025年国内钨精矿开采指标总量预计难超去年11.4万吨的水平，且第二批指标下发延迟导致9-11月部分矿山产量释放缓慢，主产区江西、湖南等地部分矿山甚至出现指标不够用的情况。进入12月，行业迎来年末收官阶段，部分矿山已提前完成全年经营目标，为锁定利润主动放缓出货节奏，进一步缩减了市场流通量，加剧了供应紧张格局。

矿端供应紧张的态势已通过产业链持续传导至钨粉环节。此前12月15日云南某矿山的钨精矿竞价交易中，50%品位钨精矿成交价折算为65%品位标准钨精矿约合41.6万元/吨，刷新历史纪录，直观反映出上游原料的紧俏程度。尽管2025年1-9月我国钨精矿进口量同比增长66.94%，主要来自哈萨克斯坦、朝鲜等国家，但海外新增产能如哈萨克斯坦巴库塔钨矿的扩产计划要到2027年才启动，短期难以弥补国内供应缺口，全球钨资源供需紧平衡格局进一步巩固。

需求端的爆发式增长为钨粉价格上涨提供了强劲动力，新能源与高端制造领域的刚性需求形成叠加效应。在新能源领域，光伏产业的快速发展成为钨需求的重要增量来源，光伏钨丝作为晶硅切割金刚线的优质替代材料，渗透率从2024年的20%飙升至2025年的40%，预计全球年需求超4500吨；新能源汽车产业同样贡献显著增量，1-11月国内新能源汽车销量达1246.6万辆，同比增长23.2%，车用硬质合金、钨基电池材料的需求随之下滑升。与此同时，风电、氢能领域对钨合金涡轮叶片和催化剂的需求也在快速增长，新兴赛道正持续拓展钨的消费边界。

高端制造与军工领域的稳定需求进一步夯实了市场支撑。12月中国制造业PMI重回荣枯线以上，装备制造业数控化程度提升直接带动硬质合金需求增长，2025年国内硬质合金市场规模预计达415亿元，同比增长7.8%。而航天军工领域随着发射任务常态化和装备升级换代，对高性能钨合金的需求稳步攀升，半导体芯片刻蚀环节的钨材料需求也因国产替代进程加速而持续释放。多重需求共振下，下游企业补库意愿强烈，进一步推高了钨粉等产品的现货报价。

行业龙头企业的动态也印证了市场的景气度。近期国内主流钨企纷纷上调12月长单价格。资本市场上，厦门钨业、中钨高新、章源钨业等龙头企业股价近期持续走强，业绩表现同样亮眼，部分专注于硬质合金的龙头企业前三季度净利润同比增长超180%，产业链盈利向上传导的态势清晰。龙头企业凭借完整的产业链布局和充足的原料储备，在本轮涨价潮中进一步抢占市场份额，而中小企业则因原料补库资金压力大，出现减产停工状况，市场集中度持续提升。

展望后续走势，短期来看，供应端配额约束与年底出货放缓的格局难以改变，叠加下游高端制造和新能源产业的旺季需求仍在释放，钨粉价格大概率维持高位强势运行。但需警惕年末企业回款与财务结算压力对市场接货能力的抑制，成交或多以长单和零星备货为主。中长期而言，全球钨资源稀缺性与战略属性凸显，多国已将钨纳入战略金属目录，而新能源、半导体等新兴领域的需求增长确定性强，预计2025年全球钨需求量将达13万吨以上，同比增长6%，供需紧平衡格局有望长期延续，支撑钨价中枢持续上移。