5月13日，全球
贵金属市场迎来了一则来自印度的重磅政策消息。印度政府周三正式发布命令，宣布将黄金和
白银的进口关税从原先的6%大幅上调至15%。这一激进的政策调整，旨在通过遏制贵金属的海外采购规模，来缓解印度外汇储备面临的巨大压力，并为持续疲软的卢比汇率提供支撑。
作为全球第二大贵金属消费国，印度的这一举动无疑将在全球金银市场激起层层涟漪。当前，卢比已成为亚洲表现最差的货币之一，而黄金等贵金属的大量进口长期占据印度外贸支出的较大比重。通过将近2.5倍的税率提升，印度当局意图非常明显：通过抬高进口成本来压缩贸易逆差，从而遏制经常账户赤字的进一步扩大。
然而，这一“休克疗法”式的政策在宏观层面或许能起到止血作用，但在微观市场层面却可能引发剧烈的阵痛。印度金银珠宝协会全国秘书Surendra Mehta指出，虽然加税符合市场对政府控制赤字的预期，但此举极有可能严重抑制国内需求。毕竟，在当前国际金银价格本就处于历史高位的背景下，关税的大幅上调将直接推高印度国内的零售价格，使得普通消费者和投资者对实物金银望而却步。
事实上，印度政府近期对贵金属进口的限制早已层层加码。此前，印度已开始对金银进口征收3%的综合商品和服务税（IGST），这一税种的叠加曾导致多家银行暂停进口业务超过一个月，直接致使今年4月份的黄金进口量跌至近30年来的最低水平。虽然银行在缴纳IGST后曾短暂恢复进口，但随着此次关税进一步飙升至15%，合规进口量预计将再度出现断崖式下滑。
更令行业人士担忧的是，高关税可能重新激活沉寂已久的灰色市场。回顾历史，印度曾在2024年中期下调贵金属关税，此后走私活动一度得到明显收敛。但如今关税重回15%的高位，合法进口与非法渠道之间的价差被再次拉大。一位驻孟买的私人银行黄金交易商警告称：“灰色市场很可能重新活跃起来。以目前的金价水平，走私者通过非法途径输入黄金可以获取相当可观的利润。”
综上所述，印度此次大幅上调金银关税，是一场为了保卫卢比和外汇储备而进行的必要“突围”。但这把双刃剑在试图缩小贸易逆差的同时，也带来了国内实物需求萎缩和走私活动卷土重来的双重风险。对于全球贵金属市场的参与者而言，未来印度实际进口量的变化以及走私渠道的填补程度，将成为影响国际金银供需格局的重要变量。