据长江有色金属网2026年6月23日数据，国内绿电铝（可再生能源电力生产的低碳电解铝相关报价口径）当日价格区间23,950–23,990元/吨，均价23,970元/吨，较前日-70元/吨。

从供给端看，这轮小幅下跌首先得读作“铝总盘子的函数”：

绿电铝的底层是电解铝，电解铝的边际供给取决于水电/煤电边际成本、合规产能天花板（行业通常援引的政策红线框架）与厂内成本曲线排序，而不是绿电标签单独决定；所以一旦基准铝回踩，绿电铝很少能逆势挺住，它更多在“成本线+认证稀缺性”之间定价。具体来说，当前西南丰水期水电便宜让具备水电铝资源的产能多转起来，总供给不缺，但真正能过溯源/能耗/碳足迹口径并拿到下游客户认可的货源仍集中在少数合规主体手里——于是就出现你看到的形态：价格跟跌、但溢价不塌，因为可认证的散单本来就少，卖方没必要在有限的溢价空间上进行恶性竞价。

到需求端，这一定价差之所以“在”却“不扩”，根源在订单结构：

绿电铝的买单方主要是对碳足迹有硬约束的下游——出口链受CBAM压力、跨国车企/零部件的ESG采购条款、以及头部企业自带的绿色供应链认证。但问题在于，国内传统建筑用铝仍淡、终端下单按天滚动，下游对“要不要绿电铝”的选择权高度依赖合同强制要求；一旦没有强制，采购就回到最低成本选项，于是绿电铝成交变成“有问、少追、溢价稳但不放大”的状态，当前的小幅下跌就是这种铝基准回撤在绿电溢价上的投影。

政策端同时做两件事：一边抬门槛，一边压利润空间。

相关法规把铝土矿/氧化铝/电解铝相关资源更明确地纳入战略性与严格审批语境，产能置换与资源配置继续往“能效+绿电占比”倾斜，这从结构上利好具备绿电溯源能力的存量头部；另一边，出口退税等贸易侧调整、以及国内电价市场化节奏，让“绿电铝”的溢价无法靠政策补贴硬顶，只能靠客户合同与认证门槛把钱挣回来。所以政策保的是“谁能活”，但短期不替你消化库存，也不替你把溢价继续推高——溢价扩不扩，关键看下游排产里“必须绿电”的占比能不能明显上升。

放大到宏观与大宗商品层面，美元阶段偏强、降息预期反复，让有色整体偏“省现金、压库存”，铝系自然跟着走；

但反过来说，风光大基地并网与绿电交易机制扩容的长期叙事，又给“绿电—铝—材料链”的碳溢价提供了存续土壤。于是当前的小幅回调最诚实的读法就一句：绿电铝没崩，它只是跟着铝大盘下了一级台阶，溢价还在、成交仍紧，后面能不能让溢价继续走扩，不取决于铝涨跌，取决于下一批出口/认证订单是否把“必须绿电”的采购从可选变刚需。