一边是印尼镍矿定价错位、中小矿商叫苦，一边是国内现货1#镍逆势下跌400元。供应收紧的预期与现货走弱的现实正面碰撞，镍市定价逻辑正经历重新校准，谁为这场错位买单成为焦点。
【矿端困局】
据CCMN平台7月14日报道，印尼镍矿市场价低于基准价，中小矿商陷入低价高税困境。印尼经济改革中心绿色转型倡议指出，当地产业链利润分配失衡，中小矿企经营压力持续攀升。
印尼作为全球最大镍供应国，其出口政策与矿税调整牵动全局。近期出口阀门收紧的预期升温，供应端扰动成为多头的重要筹码。但政策兑现力度与执行节奏仍是最大变量。
【成本传导】
矿端受压并未顺利传导至下游。长江现货1#镍均价报129650元/吨，较昨日跌400元/吨，跌幅0.31%。
硫酸镍均价报33100元/吨，与昨日持平，电池端需求未见放量。氯化镍均价39300元/吨，同样横盘。成本抬升与价格回落之间的剪刀差，正持续挤压中游冶炼利润空间。
【库存与到货】
据CCMN平台7月14日报道，沪镍库存周减2525吨至99097吨，去库迹象显现。但绝对库存仍接近10万吨高位，叠加进口到货预期，近端偏紧的成色有待验证。
现货升水期货780元/吨，较前期720元小幅走阔，反映近端货源并不宽裕。若印尼实际出口减量超预期，去库速度或加快。反之，到货补充将压制升水扩张。
矿端故事与现货现实的分歧，短期内难以快速弥合。若印尼税改落地推升成本中枢，镍价底部或整体抬升。后续关注矿商减产动向与国内到货节奏，错位何时收敛仍是悬念。