一组库存数据让全球铝市屏住呼吸。据CCMN平台8月20日报道，丸红商事最新统计显示，截至7月底日本横滨、名古屋、大阪三大核心港口铝库存总量降至20.1万吨，较上月环比下滑8.8%，创下2010年4月以来的16年新低，仅略高于历史低位19.05万吨。作为日本铝锭进口、周转与分销的核心枢纽，三大港口库存持续走低，直观映射出海外铝供给收紧的现实。
库存去化的导火索指向中东地缘冲突。近数月来，受局势动荡、航运受阻、冶炼生产受限等多重因素制约，日本从中东进口的铝锭数量持续锐减，港口到货量缩水直接带动库存去化；中东是全球电解铝核心产区，区域内冶炼产能约占全球总产能的9%，其出口、生产、运输受阻并非区域性短期扰动，而是具备全球传导效应的供应利空。与此同时，全球显性库存收缩趋势仍在延续：上期所铝库存近期已跌破42.3万吨关口，LME铝库存亦处本世纪低位，海内外库存同步走低，为铝价构筑底部支撑。价格端的反应却略显纠结——LME伦铝收盘价3238美元/吨，涨20美元/吨，供应担忧推升外盘；而国内沪铝2610合约最新价格23605元/吨，跌135元，长江A00铝均价23600元/吨，跌70元，淡季需求与宏观情绪仍压制盘面，期现升贴水报-5元，多空围绕低库存与弱需求反复拉锯。产业链中游同样承压，长江现货铸造铝合金A356.2均价24100元/吨、跌100元，ADC12报23800元/吨持稳，铝合金锭跟随原铝回调但跌幅分化，反映下游压铸订单整体平稳、高端合金需求相对坚挺；若中东供应中断延续，2026年全球铝市或由相对平衡转向供应短缺，前期紧平衡格局面临被打破的风险。
低库存为铝价提供了安全垫，但需求的季节性疲软制约上行弹性；若中东供应修复不及预期，日本港口库存可能进一步探底，铝市波动风险将随供应缺口预期放大。后续需重点跟踪中东局势进展、铝冶炼产能重启节奏与国际铝锭流通情况，供应短缺逻辑能否兑现，将决定下半年铝价的运行中枢。