回顾8月钢铁市场，截至28日，钢价走出止跌反弹的运行态势，钢材综合价格指数均值下跌20个点，螺纹、线材价格均值下跌35个点，热轧和冷轧价格均值分别下跌22和2个点，中厚板价格均值上涨10个点；从时点价格看，笔者在7月底、8月初先后指出价格要企稳反弹，实际上大多反弹50-100个点不等；62%进口铁矿CFR价格均值下跌2个美金，废钢价格均值下跌8个点，焦煤价格均值反弹144个点，焦炭综合价格均值下跌88个点，从时点价格看，期末较期初价格都有不同幅度上涨，基本符合7月底、8月初的预判。7月底月报建议逢低建立虚拟库存的建议，如果采纳的话，9月可继续坐等超预期回报。

展望9月钢铁市场，钢价还有进一步反弹的空间，主要理由至少可以从三个方面来看：

一是原燃料价格持续上涨带来吨钢成本增加，进而推动钢价进一步反弹

8月28日相对于7月底，进口澳洲铁矿涨3个美金，废钢综合价格涨7元，炼焦煤价格指数涨434元，焦炭综合价格指数涨82元，且随着9月份的到来，中秋、国庆长假补库，原燃料价格还有进一步反弹的空间。尽管电炉钢成本增加不多，但随着电炉钢的成本竞争力的提升，产量也会随之释放，随着废钢需求增加而导致废钢价格上涨。高炉企业的吨钢成本则有较大幅度增加，不同企业吨钢成本大概要增加150~250元不等甚至更高。而根据钢联跟踪的吨钢盈利情况看，螺纹、热轧、冷轧每吨分别亏损130、40和100元，中厚板也只有每吨50元的利润。截至28日，钢材综合价格也才反弹73，螺纹、热轧、冷轧和中厚板价格分别反弹74、92、67和77，完全不能覆盖成本的增加，在供需压力没有加大的背景下（持续去库），无论是钢厂的定价，还是市场定价，都会积极转嫁成本而抬升价格。

二是钢材供需基本面的持续改善，有利于厂商进一步拉升钢价

观察钢材基本面的一个重要指标是库存，从钢联小样本5大品种钢材库存看，最近的三周出现持续的去库，环比分别下降24.6、18.8和18.3万吨，虽然去库幅度不大，但对于在相对供给水平较高、而需求体感又较差的背景下来说，悲观情绪的压力得到一定的释放。而其中金融属性较强的螺纹和热轧的库存都出现持续下降，钢价反弹的压力明显减轻。

从供给看，8月中下旬两周高炉铁水产量小幅持续下降，降至日均236.6万吨，累计日均下降了1.6万吨，5大品种小样本周产量也持续下降，周累计下降了19.25万吨。而当下原燃料价格快速回升导致吨钢成本的大幅增加，钢价又跟不上成本涨幅，导致部分钢厂8月上旬亏损面进一步扩大，亏损幅度加大，势必倒逼部分钢厂降低产出率，也因此，钢厂9月日均产量还有进一步下降的空间。

从需求看，9月钢材直接和间接出口都将维持较高水平，国内也将迎来传统的消费转好的时段，9月汽车的排产可能相较于8月有20多万辆的增加，9月空调日均排产较8月有小幅下降，冰箱排产则有明显回升，洗衣机的排产也有小幅回升，工程机械产量依旧维持较好增长。在发债节奏加快、财政支出加快，以及着力解决中小企业欠款等措施下，年内“六张网”等系列项目陆续开工建设，有利于建筑材需求的增加。

此外，9月有中秋节，还有国庆节长假前的补库，在供需和下游补库的三重作用下，库存的持续下降对基本面的改善越发明显，钢价拉涨的动能就更加有力。

三是宏观政策的积极向好有利于提振钢材市场的信心，进而进一步修复钢价

8月下旬《人民日报》连续刊登了署名钟才文的文章，不但提到经济“稳”、经济“新”、经济“韧”，也指出需求“弱”，再讲到竞争“变”（从价格竞争转向价值竞争），还明示了政策“进”，即下半年政策力度有望加大：宏观政策要发力提效。继续实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，要加快财政支出和债券资金使用进度，尽快形成实物工作量。还明确提到要持续用力，有效扩大国内需求，抓住三季度施工旺季的窗口期，加快“十五五”规划已经明确的重大项目审批和开工建设。9月是三季度的最后一个月，必将发力，钢材需求一定会有所提振。

28日三部门发声：有力有序推进商品房住房现房销售。现房销售要求项目竣工验收后才能销售。一般情况下，房地产开发项目从拿地到预售的周期平均有6个月，从预售到竣工的周期平均有1.5~2.5年，现房销售使得开发商回款推迟，产生1.5~2.5年的资金缺口。所以，如今的开发商，都得加快开发施工竣工，这就加大了后续用钢需求的力度。这是一个钢价反弹新的重要催化剂，下半年建筑材的价格表现可能强于板材。

6月下旬以来债的加快发行，财政加快支出，8000亿政策性金融工具的应用展开，5000亿的MLF，还有短期隔夜拆借逆回购，都将较好地保证了市场流动性的充裕。唯9月美国议息决议或有利空，看17日凌晨公布的内容是否有扰动性影响。但笔者认为，无论加息与否，国内商品方面交易的权重或有所下降，市场要走以“我”为主的逻辑。

9月利空的影响，一是来自美联储议息会议可能加息的扰动，二是双焦快速大幅上涨后的回调波动带来的影响。

上海钢联陈平博士模型预测：9月钢材综合价格指数均值3480，环比上涨64点；螺纹平均价格指数3304，环比上涨71点；线材平均价格指数3639，环比上涨64点；热轧平均价格指数3359，环比上涨74点；冷轧平均价格指数3791，环比上涨55点；中厚板平均价格指数3544，环比上涨62点；型钢平均价格指数3376，环比上涨37点；热轧窄钢带平均价格指数3294，环比上涨75点；镀锌板卷平均价格指数4031，环比上涨46点；铁矿平均价格指数100.05，环比上涨2.8点；炼焦煤平均价格指数2153，环比上涨314。

总之，9月钢铁市场在原燃料价格上涨的推动下、在钢材供需关系持续改善的拉动下、在宏观政策积极向好的提振下，钢材价格还有进一步反弹的空间。

操作上，建议钢厂阶段性加大控产力度，适度转嫁成本压力定价；建议贸易商顺势而为，适当兑现8月囤货的红利；终端用户按需采购，如果8月没有适度增加库存，9月尽早补充。