当碳酸锂2701合约在140000元关口附近维持低位震荡、钴锂材料链持续承压之际，战略金属板块却呈现出另一番定价图景。长江综合市场三氧化二锑99.8%均价报92500元/吨，较上一交易日上涨500元；钒铁FeV50-B均价报84000元/吨，上涨500元，FeV80-B均价报134500元/吨，上涨1000元。与此同时，各地矿产钨精矿五口径全面持平，湖南报407000元/吨，全国报412800元/吨，江西与广西均报406500元/吨，白钨报405700元/吨，前期急跌后进入平台整理，暂未出现新的下探。三氧化二锑自9月以来累计上涨2000元，从90500元升至92500元，钒铁FeV50-B累计上涨2000元，战略金属的抗跌性持续显现；锑的下游需求涵盖阻燃剂、光伏玻璃澄清剂及铅酸电池合金，钒则主要用于钢铁合金化与储能领域。与新能源材料链锂钴锰全线下跌形成对照，战略金属的稀缺属性正在获得重新定价。
板块内部的分化背后，是稀缺资源与新能源材料截然不同的定价逻辑。1#铋均价报140500元/吨持平，锗均价报26450元/千克持平，铟均价报5380元/千克持平，碲均价报810元/千克持平，镓均价报1790元/千克持平，战略小金属整体维持高位；钼铁FeMo60均价报339000元/吨持平，同样未随材料链下跌。这些品种多应用于军工、半导体、光伏、硬质合金等高端制造领域，供给集中度较高，对外部扰动更为敏感，进口依赖与资源安全属性使其价格对政策预期反应强烈。而稀土磁材侧迎来产能扩张。据CCMN平台9月9日报道，金力永磁包头三期主体已完工，2027年底稀土磁材产能将达60000吨，集团化运营优势持续释放。稀土磁材主要应用于新能源汽车电机、风电直驱电机、工业机器人伺服电机等场景，需求端与战略小金属形成互补。一边是战略金属受供给约束与政策预期支撑，另一边是稀土磁材扩产提速带来的需求增量，两类资产的定价锚正在发生切换。
战略金属的稀缺属性与稀土磁材的产能扩张形成对冲，后续需关注钨锑等品种出口政策是否出现边际变化，以及稀土下游电机与风电需求能否持续放量。若稀土磁材扩产兑现而战略金属供给受限，板块内部的估值裂口或将进一步打开。与此同时，锑、钒的逆势走强是否能带动钨精矿结束整理、重新上行，也将成为判断战略金属板块情绪的关键信号。投资者可重点关注后续海关数据、出口许可证发放节奏及海外战略金属采购动向，战略金属与新能源材料之间的定价分化或将成为下半年有色市场的重要主线之一。