7月起，铝价稳步上行，目前已全部收复6月下旬的跌幅。

美伊冲突

继续影响中东铝产能运行

据阿拉丁和上海有色网数据，2025年，中东地区氧化铝产能约为450万吨/年，占全球2%；电解铝产能约692万吨/年，占全球9%，电解铝产量约692.7万吨，占全球总产量的9.2%，产能利用率高达98.2%。分国家来看，阿联酋产能269万吨/年，占中东总产能的38%，是全球第五大铝生产商；巴林产能160万吨/年，拥有全球最大单一铝厂之一Line 6项目；沙特产能90万吨/年；伊朗产能约为80万~97万吨/年，占全球约1%。

就目前局势来看，美国和伊朗冲突紧张气氛虽有所缓和，但距离和解依然遥远，中东地区电解铝产能复工仍存在困难。冲突期间，当地铝厂大量电解槽因原料断供被迫紧急停产，槽内铝液和电解质快速凝固形成“冻槽”，槽体内部结构严重变形，内衬出现不可逆裂纹。受损电解槽无法直接通电重启，必须完全拆除重建、重新砌筑内衬，再经历十几天的焙烧起动流程，单条受损生产线完整复产周期普遍需要6~12个月。另外，霍尔木兹海峡航运尚未完全恢复，氧化铝原料进口、成品铝出口的物流瓶颈仍未彻底解除，进一步拖慢了区域整体产能利用率的回升节奏。

国内方面，据阿拉丁数据，截至2026年8月，我国电解铝运行产能达到上限，已无增加空间。

因此，国外电解铝供应有所萎缩，国内电解铝供应维持稳定，这将支撑电解铝价格。

新能源汽车和光伏继续发力

电解铝的需求主要集中在建筑、交通和电力三大板块。就建筑板块而言，目前房地产市场依然在深度调整。从数据来看，2026年1—8月，全国房地产开发投资47978.85亿元，同比下降19.9%；房屋施工面积389347.01万平方米，同比下降12.80%；房屋竣工面积21097.4万平方米，同比下降23.7%。

交通板块，8月，汽车产销量分别为268.4万辆和271.2万辆，同比分别下降4.7%和5.1%。1—8月，汽车产销量分别为2025.5万辆和2031.5万辆，均同比下降3.8%。8月，新能源汽车产销分别为165.3万辆和164.3万辆，同比分别增长18.9%和17.8%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的60.6%。1—8月，新能源汽车产销量分别为1066.8万辆和1065万辆，同比分别增长10.8%和10.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的52.4%。

由于追求轻量化，新能源汽车广泛采用铝合金零部件。新能源汽车对铝的消耗可达220千克~300千克，明显高于燃油车的150千克~200千克。新能源汽车维持高速增长将利好电解铝消费。

另外，值得注意的是，人工智能行业的持续发展也将明显拉动电解铝需求。建设数据中心需要大量用铝，铝已成为AI算力基础设施不可或缺的核心原材料。铝的轻量化特性可大幅降低设备整体重量，便于安装运输。以AI服务器为例，单台冷板式液冷方案的铝用量约15千克~20千克，加上配套管路系统合计可达20千克~28千克；浸没式液冷方案的单机柜用铝量则高达90千克。数据中心驱动的电网升级、输电线路、变电站等设施，铝和铜的总需求可达数据中心本体用量的3~4倍。预计AI数据中心对铝的消耗将以每年9%~11%的速度增长，成为拉动电解铝消费的新领域。

就需求而言，虽然房地产依然低迷，但是新兴行业的持续发展仍在拉动铝消费。

库存持续下降

截至2026年9月21日，电解铝社会库存为69.8万吨。自今年二季度起，库存持续下降，目前已处于低位，反映出铝基本面持续改善。今年电解铝去库时间虽较过去几年偏晚，但去库速度较快，预计到第四季度社会库存将再度降至低位。

综上所述，美伊冲突仍制约中东地区电解铝产能释放，我国电解铝产能上限约束持续存在，供应端对铝价形成支撑；需求方面，房地产表现依然不佳，但新能源汽车及人工智能等新兴行业已成为拉动电解铝消费的新动能，库存稳步下降也反映出供需格局的持续改善。宏观方面，美联储加息靴子落地，利空情绪充分释放，对铝价构成利好。预计短期沪铝价格有望达到2.47万元/吨一线。