海外资金正在重新押注铜。9月28日最新持仓数据显示，投机基金在COMEX期铜市场3周内第2次出现净买入，净多单较上周大增26%，这是多头情绪升温的直接注脚；与此同时，伦外铜报14,632美元/吨虽较昨收小跌15美元，却仍稳居14,600美元上方，AI算力与电网需求对铜的资源重估逻辑并未熄火。

美铜最新666.898美分/磅，较昨结676.600下跌9.702美分（更新时间：12:55），高位铜价遭遇美元走强与获利了结的双面夹击，但基金净多单的逆势扩张说明中长期看多力量仍在累积。沪铜2611合约最新109,420元/吨，下跌790元，与伦外铜的比价关系维持在区间内；铜作为宏观晴雨表，其定价正同时受两股力量牵引——一方面，AI算力扩张带动HBM晶圆与数据中心用电需求，据CCMN平台9月28日报道，SK海力士密谈英特尔、HBM核心晶圆制造或首次落地美国，算力金属叙事持续升温；另一方面，浙江3000亿海洋清洁能源集群落地，聚焦海上风电、海上光伏、海洋能与沿海核电4大赛道，明确2030年产业规模突破3000亿元，打造1000万千瓦级海上风电基地，风电母港等标志性项目将拉动电缆与电机的铜消费。美元在高位震荡中的每一次走弱，都会通过计价货币效应为以美元计价的伦外铜提供额外弹性，使内外盘的多头逻辑彼此强化；而AI算力与海洋清洁能源带来的需求增量，正把铜从传统工业金属推向战略资源的定价维度，资金面与产业面的共振因此更具持续性。把视线拉回国内，沪铜2611在109,420元/吨一线获得现货高升水的隐性托底，期现结构的偏紧使期货空头在移仓时面临展期成本，而机构看多叙事与基金净多扩张相互呼应，令铜在1.4万美元附近的多头逻辑更具层次。从持仓结构看，基金净多单的扩张与商业套保盘增仓形成对手，盘面的多空博弈更依赖宏观变量的边际变化；而人民币汇价波动亦会通过进口成本渠道影响内外盘比价的再平衡。在此背景下，铜的定价已不单由供需表驱动，宏观流动性与战略资产重估共同构成其上沿的想象空间。这一逻辑在节前资金博弈中被进一步放大，令铜价对利好消息的弹性显著增强。

综合来看，COMEX期铜净多单大增26%与AI算力、海洋清洁能源的需求叙事相互叠加，正在重塑铜的定价锚；后续需关注美元走势与基金持仓的边际变化，若净多结构得以延续，铜的资源重估行情或仍有向上空间，但高位波动风险同样不容低估，节前资金调仓或放大盘中振幅。宏观与产业双线逻辑的交互，将是节前铜价方向选择的主线。