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锑价“狂飙”能否持续?
日期:2025.03.17 资讯来源:国际金融报 浏览人次:1550
突破17万元/吨不到一周,价再创历史新高。

3月10日,据中国有色属工业协会锑业分会(下称“锑业分会”)消息,99.65%纯度锑锭平均报价从3月6日的17万元/吨突破至18万元/吨。同时,海外锑价持续高涨,与国内锑价保持着20万元/吨以上的价差。

在受访人士看来,本轮锑价“狂飙”主要是受到供应端预期减少的影响,需求端的涨价支撑尚不明显,需求端还将面临一定的成本压力。至于后续锑价走势如何,仍要观察供需关系的变化。

3月10日,有色(锑)板块继续上涨。截至当日收盘,有色(锑)板块微涨0.17%,成分股华钰矿业大涨5.37%,梅雁吉祥涨0.31%,华锡有色涨1.18%。



锑价狂飙背后

锑素有“工业味精”之称。作为不可再生的战略性矿产资源,锑常作为“添加剂”参与到工业制造中。中邮证券在近期研报中指出,从锑的国内下游需求结构看,阻燃剂占比43%,光伏超白玻璃占比30%,聚酯催化剂占比14%,合金应用占比11%。

在2024年经历大幅上涨后,锑价在今年继续上行。3月10日,锑业分会发布最新锑价,其中99.65%纯度锑锭平均报价突破至18万元/吨,较上一个报价日(3月6日)上涨1万元/吨,较1月2日的14.3万元/吨累计上涨25.87%。



与此同时,自去年下半年锑锭及相关物被实施出口管制后,内外价差持续走阔。据了解,当前海外市场锑锭报价折合人民币已突破40万元/吨,内外价差扩大至20万元/吨以上。

本轮锑价“狂飙”背后是供应端的预期下调。

长期来看,全球锑矿产量自2011年起进入下行趋势,由17.8万吨/年下滑至2024年的10万吨/年。其中,中国锑矿产量下滑占主导因素,我国锑矿产量占比由2014年的76%下滑至如今的60%。

一位来自上海有色(SMM)的锑分析师向《国际金融报》记者表示,短期看,一方面,受到出口管制和海外锑价偏高的影响,海外锑矿进入国内供应减少;另一方面,目前天气较冷,新疆、甘肃等北方锑矿还不能开工,国内锑供应同样偏紧。叠加春节后部分厂家的涨价意愿,近期锑价出现大幅上涨。

值得注意的是,海外矿山增量正面临不确定性。俄罗斯矿业巨头极地黄金(Polyus)发布的2024年年报显示,该公司全年浮选锑精矿产量含锑1.27万吨,同比大幅下降53%(减少1.44万吨),主因富锑矿开采量减少所致,下半年产量降幅更为明显。而极地黄金金锑矿是国内进口锑矿重要来源之一。

五矿证券认为,其锑产量预计进一步下降,或影响全球锑供应量超万吨,极地黄金的减产将加剧国内原料紧张的局面。

“引爆”上市公司


锑价高涨也“引爆”了相关上市公司行情。

3月10日盘后,华钰矿业发布股票交易异常波动公告,公司股票于3月6日、3月7日、3月10日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%。此前,公司股票同样于3月3日、3月4日、3月5日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%。

记者注意到,3月4日、3月5日及3月7日,华钰矿业均录得涨停,当周股价累计上涨超过40%。

华钰矿业在两次公告中均表示,公司主营产品之一为锑精矿,公司2024年前三季度锑精矿收入占公司总营业收入的10.99%。近段时间锑产品价格涨幅较大,存在较大风险,敬请投资者谨慎投资。

截至2024年6月末,华钰矿业国内控制的保有锑金属资源量19.89万吨,国外控制的保有锑金属资源量26.25万吨,稳坐国内锑矿巨头宝座。

2024年,华钰矿业归母净利润预增272.19%至353.39%。该公司在公告中提及,境外子公司“塔铝金业”封闭式股份公司康桥奇金、锑项目运营能力提升,受益于量价齐升,盈利能力增强。

另一位锑矿巨头湖南黄金股价同样迎来多日上涨。



2024年上半年,湖南黄金生产锑品1.51万吨,同比增加5.95%,其中锑锭3644吨,氧化锑7293吨,含量锑2903吨,乙二醇锑1168吨,氧化锑母粒139吨。同期,锑品销售收入占营业收入的7.45%,比上年同期增加了0.72个百分点

2024年,湖南黄金预计实现归母净利润7.83亿元至9.29亿元,同比增长60%至90%。该公司同样将业绩增长归因于金、锑产品销售价格同比上涨。

后市仍看供需

锑价能够延续高涨势头吗?

SMM锑分析师认为,随着天气转暖,北方锑矿相继开工,预计当前供应偏紧局面会得到缓解。但锑价能否保持高位,甚至继续上涨,仍然要看供求关系的变化,尤其是需求端能否提供支撑。

在分析师看来,在需求端方面,锑最主要的下游应用环节的增长空间目前并不大。以光伏玻璃为例,其开工率不复前几年的快速增长,今年1月、2月甚至有所下滑。此外,目前锑价保持高位,也给光伏玻璃、阻燃剂等下游环节造成了较大的成本压力,下游环节也可能会出现寻找替代品或者减少用量的情况。

中信证券认为,锑“热缩冷涨(元素周期表里极其少见)和难以回收”的特性,注定成为新材料特性的关键的“消费型金属”,人工智能、军工航天、新能源汽车及光伏产业的发展均离不开“锑”金属,按照相对谨慎的需求增速假设,近两年锑供需缺口在20%以上,锑价或持续上涨,锑板块有望获得重估。

谈及如何应对锑价变动,SMM锑分析师表示,对于冶炼端的企业来说,“资源为王”的共识不会改变,后续对于国内锑资源的争夺或将更加激烈。

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