据长江有色金属网数据显示，2026年1月28日，长江综合铟均价报4200元/千克，较上一交易日上涨200元，涨幅达4.94%；这已是铟价连续第5个交易日上涨，从1月21日的阶段性低点3650元/千克累计反弹550元，累计涨幅高达15.07%。

从核心驱动逻辑来看，铟价的持续上涨，首要支撑来自供给端的天然刚性与管控收紧。铟作为典型的伴生金属，全球80%以上的产量来自锌矿冶炼副产品，无专门的独立铟矿开采，供给量完全依赖锌矿主产节奏，天然具备供给弹性不足的属性。我国作为全球最大的原生铟生产国，产量占全球70%以上，近年来为保障战略资源安全，持续强化对铟等稀有金属的开采与出口管控，进一步压缩了市场流通量。

库存端的持续去化更放大了供给缺口，叠加短期产能扰动，进一步助推价格上行。国家统计局1月24日发布的数据显示，2026年1月中旬工业金属原材料库存指数持续处于临界点以下，反映出包括铟在内的上游战略金属库存普遍紧张。同时，近期国内部分锌冶炼企业因环保设备升级、冬季检修等因素临时减产，直接导致铟副产品产出下降，而全球其他主产国产能恢复进度不及预期，无法弥补供给缺口，形成“全球供给偏紧+国内库存低位”的双重支撑格局。

下游热门领域的需求集中爆发，是此次铟价连涨的核心引爆点，完美契合当前AI算力、半导体国产化、光伏升级等市场核心热门话题。作为磷化铟（InP）芯片的核心原料，铟的需求直接受益于AI数据中心高速光模块的爆发式增长——2025年全球数据中心对磷化铟芯片的需求已达3亿颗，是2022年的3倍，单个800G光模块就需4-8颗磷化铟芯片，而2026年AI算力需求呈指数级增长，直接拉动上游铟原料采购热潮。

光伏与汽车领域的需求增量同样不容忽视。光伏行业异质结（HJT）电池产能加速扩张，铟作为HJT电池透明导电膜的关键材料，2026年光伏用铟需求同比增长预计超40%；在自动驾驶领域，磷化铟基激光器是激光雷达的核心组件，预计2026年该领域铟器件渗透率将提升至50%以上，进一步放大铟需求。此外，半导体国产化持续推进，三安光电、云南锗业等企业加速磷化铟生产线布局，2026年国内磷化铟相关产业投资将超200亿元，形成年产50万片衬底的供给能力，直接带动上游铟原料需求攀升。

行业龙头企业的经营动向，进一步印证了铟市场的高景气度。作为国内铟产业核心供应商，锡业股份、株冶集团依托锌冶炼主业优势，占据国内铟产量主要份额，近期两家企业均出现铟产品订单饱满、库存低位的情况，部分产品甚至出现短期缺货现象，支撑铟价持续上行。同时，下游光模块龙头中际旭创、天孚通信等企业加速扩产，对磷化铟芯片的采购需求持续旺盛，间接传导至铟原料端，形成“下游扩产+中游备货+上游紧供”的传导链条。

宏观市场环境与资金情绪同样为铟价上涨提供了助力。2026年开年以来，贵金属与小众工业金属市场赚钱效应显著，黄金、白银等品种大幅上涨，带动资金向铟、锑、钨等稀缺金属领域涌入。而铟市场规模相对较小，少量资金介入即可推动价格大幅波动，叠加春节前下游企业备货需求集中释放，进一步加剧了市场供需紧张情绪，助推铟价连续冲高。此外，我国《“十四五”原材料工业发展规划》明确提出加强稀有金属战略储备，提升产业链自主可控能力，政策导向也为铟价提供了长期支撑。

短期来看，春节前下游备货需求仍将持续，叠加供给端无增量支撑，铟价有望维持震荡上行态势；长期来看，随着AI算力、6G通信、光伏HJT等领域需求持续释放，铟的不可替代性将进一步凸显，供需紧平衡格局将长期延续，价格中枢有望持续上移，相关产业链龙头企业将充分受益。