继欧洲央行上周宣布降息之后，澳大利亚、韩国近日也加入到降息的行列，全球股市在一片宽松氛围的激励下继续高歌猛进，美国股市更是创下历史新高。相比之下，中国股市却表现得十分另类，很不合群，在今年初小幅反弹之后再次掉头下挫，成为全球主要股市中唯一下跌的市场。崔晓黎

　　纵观中国股市，我们发现A股已深陷泥潭，已连续3个月收阴。4月份以来，A股大盘在年线附近反复震荡，数次跌破2200点重要关口。而在4月最后一个交易日中，沪深两市更是双双创出年内日线、周线及月线收盘新低，使得今年以来的A股市场再次成为全球股市的“逆行者”。 人们不禁要问，欧美经济持续下滑，而股市却高歌猛进，相反，中国经济相对平稳，但股市却跌得一蹋糊涂。

　　对此，申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明的一番话道出了个中原委：“主要是国内上市公司的质量不佳，市场制度存在缺陷，使得投资者不敢放心地投资股市，生怕投入的资金被卷入吞噬财富的黑洞。”

　　桂浩明的观点是站得住脚的。中国股市似乎又一次在争夺年度表现最差股市的头衔，A股目前的表现正接近于最坏的时候。究其原因，至少有以下两个方面存在反差：

　　一是上市公司出现高超募与低分红的反差。中国证券登记结算统计年鉴显示，从2003年至今，每年分红的数量虽然有所增加，但是和股市募集资金的数量相比仍然较少。目前成熟市场上市公司的利润分红比例一般为40%至60%，美国上市公司税后利润的50%至70%用于支付红利，而中国分红比例只有10至20%，甚至更少。

　　二是市场下跌与IPO申报企业数激增的反差。根据中国证监会每周公布的IPO（首次公开募股）申报企业情况看，市场下跌并未影响到企业上市积极性，近段时间来排队企业数量不减反增。业内人士称，在市场如此低迷之时企业依然“挤破脑袋”也要上市，反映出这个市场对于融资者和投资者的不公平待遇。 　　由于这种反差让部分不法券商有了可乘之机。例如最近被中国证监会查处的平安证券。据统计数据显示。2010至2012年，平安证券共保荐87家公司A股上市，其中已有57家出现了不同程度的业绩变脸，占比超6成。其中，由平安证券保荐的万福生科(300268,股吧)，就存在虚增营业收入和利润的问题，而且万福生科造假手法隐蔽，资金链条长、时间跨度长，涉及300多个个人账户。

　　虽然这次中国证监会作出对平安证券停止保荐三个月资格的处理，但对它来说只是隔靴搔痒。只要时间一过，它便会如法炮制，最终吃亏的还是大多数散户。通常情况下，国内市场弄虚作假者可以逍遥自在，而真正出了问题的当事人，其违法成本与既得利益相比，简直是九牛一毛。

　　从这一点看，中国与欧美股市的强烈反差是明摆着的。欧美股市重要特征是，上市公司不能以求圈钱为目的，而证券监管机构只求真实，凡是被发现有弄虚作假现象，相关当事人必定要吃法律的苦头了。凡是欺诈上市行为，必定的结果是相关当事人非得把牢底坐穿不可。 　　从更深层看，中国与欧美股市的反差主要是体制上的差别。欧美是资本主义社会，资本是什么，资本就是钱，是以钱为中心，组成了社会化的形态。而股市呢，是资本市场是资本主义的发动机，是整个资本主义社会的重中之重，所有的现代行业，例如欧美的石油、铁路、汽车、房地产，以及互联网，都是借道股市才发展的这么快的。

　　而反观中国，股市只不过是国民经济的附庸。中国是社会主义国家，而社会主义的优势在哪里呢？就算集中力量办大事。说白了，就是政府把钱攥在手上，政府想把钱往哪里投就往哪里投。这样，就把股市的做用完全弱化了，而成了政府方面解决它解决不了的困难的工具。例如国有企业资金出现困难，政府解决不了，怎么办？让其上市圈钱，这样就把风险留给了股民。 　　这给人留下的印象是，中国股市就是圈钱第一、弄虚作假世界第一。这是中国股市制度性的悲哀。中国股市的危机，是信心的危机。目前，中国股民们既是对国内经济发展信心的不足，更是对股市“沉疴”的绝望情绪。