5月份以来，在全球经济恢复节奏加快、流动性宽松叠加国内外钼行业供需关系改善等因素的共同作用下，国内外钼价呈现大幅跳涨态势。
从国际市场看，5月初，西方氧化钼价格在11.4美元~11.6美元/磅钼，随后连续突破12美元/磅钼、13美元/磅钼，截至5月17日，国际市场氧化钼报价高达14.1美元/磅钼，较5月初累计上涨了2.6美元/磅钼，涨幅达22%；欧洲钼铁价格上涨至33.3美元~33.8美元/千克钼，较5月初累计上涨了4.9美元/千克钼，涨幅达17%，氧化钼和钼铁价格均创2014年6月以来高点。
从国内市场看，随着钼矿山竞标出货，钼精矿市场也量价齐升行情。截至5月17日，国内45%~50%品位钼精矿成交价格为1840元/吨度，较5月初累计上涨了120元/吨度，涨幅7.6%；钼铁主流报价为12.3万~12.5万元/吨，较5月初累计上涨了1万元/吨，涨幅8.7%。在原料供应大幅跳涨的带动下，钼化工及深加工产品价格也水涨船高。国内一级四钼酸铵价格涨至12.2万~12.4万元/吨，一级钼粉价格涨至24万~24.5万元/吨。
不过，随着本轮钼市量价齐涨多日，近期整体节奏已经有所放缓。5月18日，国际市场氧化钼价格13.6美元~14美元/磅钼；欧洲钼铁33.3美元~33.8美元/千克钼，涨幅均较前期缩小甚至稳定。在国内市场，随着黑龙江、吉林等矿山一波3400吨放量成交，创造单日钼精矿成交量之最，市场需求有所缓解，钼精矿市场出现平稳横盘，部分贸易商买盘心里价格预期降低，整体市场较前期有所降温，且买盘较为谨慎。
从钼行业的主导政策因素来看，全球经济加快复苏产生共振带动需求释放、钼行业供需关系改善以及输入型通胀等因素叠加是推动本轮钼价上涨的主要动力。
全球经济复苏
助推钼下游领域需求增加
进入2021年，伴随着新冠肺炎疫苗接种进度加快，疫情防控成效显著，全球经济恢复节奏加快，中国经济稳中加固、稳中向好，全球经济复苏形成共振带动钼的下游需求加速释放。国际货币基金组织（IMF）4月6日发布《世界经济展望报告》，预计2021年全球经济将增长6%，中国经济将增长8.4%，高于今年两会《政府工作报告》提出的目标。
国家统计局数据显示，今年一季度，中国国内生产总值为24.931万亿元，同比增长18.3%，较2020年四季度增长0.6%，相比2019年一季度增长10.3%，实现了“十四五”良好开局，中国仍是全球经济恢复增长的动力之一。美国商务部经济分析局数据显示，得益于疫苗接种率持续提升和经济刺激政策，今年一季度美国经济取得良好进展，GDP年化增长率为6.4%，较2020年四季度提高2.1%。4月份，美国消费者价格指数较上年同期增长4.2%，创下逾12年以来最大涨幅。
基于中美经济强劲复苏，深刻带动全球经济全面恢复，进而促进全球钢材及相关产业需求加速释放，带动全球钢价持续上行，产量增加。据世界钢协统计，1~3月份，全球64个国家粗钢产量4.87亿吨，同比增长9.99%，46个国家实现正增长，仅18个国家负增长。中国特钢企业协会不锈钢分会统计，2021年一季度全国不锈钢粗钢产量为816.8万吨，同比增长约36.38%；一季度不锈钢表观消费量为706.46万吨，同比增长约46.5%。
随着全球钢铁行业景气度持续改善，进而带动钼的需求稳健增加。今年以来，中国钢厂对钼铁的需求增长较快。据统计，1~4月份，国内主流钢厂钼铁采购总量累计达4万吨，同比增长39%其中山西大型钢厂1~4月份均值为1708吨，同比增长76.6%。4月份，中国钢厂钼铁消费创历史新高，5月份，国内钢铁企业需求继续释放，截至5月18日当月钢厂钼铁招标总量达7398吨，随着部分钢铁企业补充库存，预计5月份中国钢厂钼铁招标总量也有望达到万吨水平。
钢铁产量和需求量保持增长
继续拉动钼的需求增加
尽管全球经济环境依然复杂多变，在经济复苏过程中，受发展中与新兴经济体的钢铁需求增长推动，未来全球钢铁需求将呈恢复性增长趋势。据世界钢铁协会4月15日发布的最新报告显示，预计全球钢铁需求量在2020年下降0.2%之后，将在2021年增长5.8%，达到18.74亿吨。其中，2021年发达经济体钢铁需求量将达到3.71亿吨，同比增长8.2%；欧盟27国及英国钢铁需求量将达到1.55亿吨，同比增长10.2%；除中国外其他发展中国国家达到4.78亿吨，同比增长10.2%；中国钢铁需求量达到10.25亿吨，同比增长3.0%。报告认为，目前还在持续的第二波或第三波疫情将在今年第二季度趋于平缓，随着疫苗接种稳步推进，主要钢铁消费国的经济活动将逐渐恢复正常。
据国际不锈钢论坛（ISSF）统计预测，基于新冠肺炎疫情对全球经济的巨大影响，预计2020年全球不锈钢的消费量为4124万吨，降幅7.8%，2021年全球所有地区不锈钢的消费将因新冠肺炎疫情结束而呈V型恢复，消费量达4452万吨，增幅近8%。据奥地利SMR钢铁金属预计，尽管新冠肺炎疫情的影响有不确定性，预计2021年全球不锈钢消费将增长11%，中国维持3%的增长；欧洲和美国将分别增长16%和19%；不含中国在内的亚洲预计增长22%。
据中国钢铁工业协会预计，今年一季度，中国钢铁企业产销两旺、经营效果较好，实现了2021年的“开门红”。3月份，中国粗钢产量为9402万吨，同比增长19.1%。1~3月，粗钢总产量为2.7104亿吨，同比增长15.6%。中国3月钢材产量为1.1987亿吨，同比增长20.9%。1~3月，钢材总产量为3.2940亿吨，同比增长22.5%。原燃料涨价、节能环保要求趋严等多重因素叠加，增加了钢铁企业的经营压力，也为钢铁行业加快转型升级提供了机遇和动力。二季度，随着全球经济逐步回暖，中国经济延续稳定恢复态势，预计中国钢铁行业运行将延续一季度稳定向好态势，企业效益将保持较好水平。
与此同时，2020年越来越多国家承诺实现碳中和目标。据有关机构统计，目前已有欧盟及31个国家和地区实现或者明确提出碳中和，包括2个已实现、6个已立法、6个处于立法状态、20个发布政策目标。另外，还有98个国家和地区在讨论碳中和目标。在各国明确碳中和目标的同时，作为碳排放主体的钢铁企业也积极响应国家政策。宝武集团、河钢集团、安米集团、蒂森克虏伯、浦项、JFE等宣布力争2050年实现碳中和，随着国内外碳中和碳达峰企业供给侧结构性改革逐渐增多，将有利于引导钢铁行业供给侧结构性改革促使特钢、不锈钢等高端产品钼的使用量继续增加。
可以看出，不论是粗钢还是不锈钢领域，2021年全球及中国的产量都将呈现恢复性增长趋势，必将带动钼的需求增加。除了在传统的不锈钢及特钢等应用领域外，钼在核能、光伏、LED、传感器、军工材料等新兴领域有广阔的应用空间。随着产业结构的不断调整，以汽车、能源、工程机械、国防军工、核工业为代表的高端制造业迎来快速、可持续发展，将带动我国钢铁消费结构进行深度调整，从偏向中低端的建筑领域向中高端的机械、装备等制造业领域转变，合金结构钢、高速工具钢、中高端不锈钢等中高端钢材的需求有望强劲增长，对钼的需求预计都有望增长。
钼行业原料供应端紧张局面
依然存在
从国际市场看，国外钼金属产量增加不明显。一季度，国际市场钼金属产量下降较为明显，国际钼金属产量大约6.93万吨，较2020年四季度环比减少4.9%。今年一季度智利钼产量首次降至3000万磅钼以下，至2860万磅钼，也是2019年二季度以来的最低水平。其中智利主要钼生产企业，如特尼恩特（El Teniente）、谢拉戈达（Sierra Gorda）、宾厄姆峡谷露天铜矿（BinghamCanyon）等公司减产较为明显。同时，智利拟提高铜的税率来影响钼的供应，新税率的实施可能影响未来智利对铜业务的投资，限制该国有投资能力的资本进入该领域，进而会对副产品钼的生产造成影响。本来智利钼行业已经面临越来越多的竞争挑战，如原矿品位下降、低价水资源获取和绿地勘探费用加大等因素的影响。但从短期看这些因素不太可能对钼的生产造成的影响。
从国内看，整体钼金属供应波动不大。据调研了解，目前，国内主流矿山整体生产较为平稳，尽管有新增产能达产，部分中小矿山复产和高价社会库存解封，但都将存在一定滞后性，尤其随着国家环保政策趋严、碳达峰碳中和的提出，新增产能有限，市场可流通现货并不充足，估计对当期及二季度钼行业整体供应端产生的影响不大。同时，随着欧美需求缓慢恢复，在中国进口数量大幅减少的背景下，国际钼价维持高位的同时，预计二季度进口原料对国内市场的供应端压力也将会减小。从市场参与者心态看，目前，主流矿山库存和资金压力相对不大，整体心态较为良好，对后市多持乐观态度，且挺价议价能力持续增强，将会继续支撑钼精矿市场稳健运行。
短期钼价格回落风险相对较小
近日，国务院常务会议要求，要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响，加强货币政策和其他政策配合，保持经济的平稳运行。随着国内一些宏观信号释放，可能会对大幅上涨的有色金属起到一定抑制作用，一般而言，钼价格由供给、需求、成本、外部环境等多方面因素综合决定。对于当前国内钼精矿1800元/吨度的价格水平，从近几年历史价格上看，仍处中等偏上的水平，即便考虑疫情以来的涨幅，也在有色金属中并不突出，更重要的中国钼精矿的供需结构更为健康。从长期来看，钼价这种不稳定态势能持续多久至今仍是未知数。虽然近期上涨幅度有些超出预期，但是预计短期回落的风险依然相对较小，全年钼市有可能呈现“供减需增”态势，但不会改变高位运行态势，下半年仍有可能出现全年价格新高点。