作为中国最大的钴产品供应商，华友钴业被人们冠以“钴奶奶”的称号，从2019年开始，华友钴业的股价也是连续上涨了4年，股价最高也上涨了10倍。那么，华友钴业究竟是什么样的一家公司呢？让我们一起来研究一下华友钴业的情况。

一、经营指标分析

下图展示了华友钴业最近三年的主要经营指标，我们以2019年为基数分析。2020年营业收入同比增长12.38%，2021年营业收入同比增长66.69%，可以看到2020年应该收到疫情影响导致增速不高，但是在2021年立刻回归到高增速的状态。

2020年归母净利润同比增长870.83%，2021年归母净利润同比增长234.59%，由于2019年基数较低，所以导致2020年同比暴增，在2021年的归母净利润同比增速也达到了三位数，这项指标表现比营业收入好。

2020年扣非净利润同比增长1652.94%，2021年扣非净利润同比增长241.84%。从这项指标来看，表现得比归母净利润还要好，这项指标的持续变好，也意味着华友钴业目前的经营状况也越来越好。

2020年经营性活动现金流净额同比下降28.47%，2021年经营性活动现金流净额同比下降103.32%。这项指标表现得非常糟糕，经营性活动现金流金额为负，说明公司目前应收账款或者存货增加。

华友钴业总股本12.2亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利3.00元，共分配3.66亿元；同时进行资本公积转增股本，以公司总股本1,221,265,783股为基数，向全体股东每10股转增3股。从整体来看分红率为9.38%，结合公司目前缺少现金，所以这样的分红率是能够理解的。

二、华友钴业的优势

得益于新能源行业的高速发展，华友钴业这几年的业绩也在水涨船高。华友钴业是主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造业务，是一家拥有从钴镍资源开发到锂电材料制造一体化产业链，致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。

在产品研发思路一块，重点研发高性能前驱体、高性能正极材料和 3C 高电压钴产品、钴酸锂产品，开发并量产多款 8 系、9 系前驱体，储备多款高镍、NCMA 前驱体新品，率先实现 9 系超高镍 NCMA 月产千吨级的高性能三元正极材料并交付给宁德时代。

除此之外，公司已经进入到 LG 化学、SK、宁德时代、比亚迪等全球头部动力电池的核心产业链，产品已开始大规模应用到大众 MEB 平台、雷诺日产联盟、沃尔沃、路虎捷豹等欧美高端电动汽车。

公司还成立前沿材料研究院，建成“高性能锂电材料预研实验室”，搭建“高性能锂电材料计算平台”，搭建了量子力学材料计算实验室；成立铁锂研究院，加紧建设中/大试实验室；自主开发高镍前驱体与正极材料集成工程技术。

华友新能源入选工信部专精特新“小巨人”企业名单，巴莫科技被认定为 2021 年国家技术创新示范企业，成都巴莫入选 2021 年四川省“专精特新”中小企业，公司“高电压四氧化三钴技术”、“电池料短程绿色关键技术”荣获 2021 年有色金属工业科技进步一等奖；“钴氧化物制造方法”成为行业首个中国专利优秀奖。

以上这些都是华友钴业的实力，可以发现不论是现在产品还是企业的获奖情况，华友钴业都有很强的实力。

三、具体营收分析

作为中国最大的钴产品供应商，华友钴业的产销规模在世界范围都是位居前列的。公司目前主要的业务有新能源业务、有色业务、资源业务，其中资源业务是新能源业务和有色业务的基础。这些业务具体的营收也值得我们去研究具体的营收明细。

下图展示了这也业务的营收情况，我们会发现，新能源业务的营收增速达到了145.23%，不过毛利率相对来说不高，只有21.39%，公司的有色金属业务营收增速达到了54.41%，这一块的毛利率高达48.46%，是公司毛利率最高的产品。

我们再按照产品来看，会发现钴和铜产品的毛利率非常高，者也受益于去年的大宗商品价格暴涨有关。不过三元前驱体和正极材料的毛利率只有15%左右，说实话，这样的毛利率水平确实没有办法称之为优势产品。

四、华友钴业的注意点

前面我们说到华友钴业的经营性现金流为负，我们再资产负债表中可以发现，应收账款增加了32.4亿，存货增加了50亿，固定资产增加了40亿，这些资产都严重拉低了目前华友钴业自身的经营性现金流。

华友钴业目前在刚果的4个铜矿和股矿都知道2024年4月3日到期，到期后会不会续签或者有没有对手来搅局目前都不得而知。

华友钴业在2021年完成了60.18亿的非公开发行股票募资，募集的资金用于产品扩建。但是对于通过非公开发行股票的方式确实是有损小股东利益的。

五、总结

华友钴业作为中国最大的钴产品供应商，在新能源高速发展的大背景下，确实也在高速增长。A股市场刚刚好也是非常喜欢高增长，因为让华友钴业的股价也在攀升。

目前华友钴业的市值在1500亿左右，当下市盈率为34左右，对于这样的华友钴业，你看好他未来的发展吗？