财经要闻 | 专家视点 | 钢铁市场 | 矿权转让 | 最新法规 | 选矿设备 | 港口报价 | 宝贝矿产 | 上市公司 | 地质公园
产业资讯 | 国企动态 | 能源市场 | 项目合作 | 跨国投资 | 勘探设备 | 国际展会 | 企业会员 | 人才市场 | 珠宝鉴赏
国际矿业 | 市场预测 | 有色市场 | 矿权拍卖 | 使馆信息 | 破碎设备 | 矿区巷议 | 地勘简讯 | 资源开发 | 矿业院校

网站首页 矿业新闻 市场动态 矿权交易 矿石交易 金属供求 政策法规 国际合作 展会信息 上合组织 矿业设备 地勘动态
0
全球矿产资源网——您当前所在位置: 网站首页 >> 行业动态 >> 金属市场动态
  金属市场动态
基本面利多铜价易涨难跌
日期:2024.04.18 资讯来源:期货日报 浏览人次:762
3月中旬至今,国内外大宗商品走势出现分化,其中有色金属价格一枝独秀,铜价“一飞冲天”,与黄金一样代表金融属性的回归。4月15日,LME铜3月合约盘中一度突破9600美元/吨,COMEX铜5月合约一度冲高至4.39美元/磅的近两年新高。

我们认为铜价还有可能再创新高。供应端,铜矿供给偏紧,需要废铜供应放量来支撑铜冶炼厂保持较高的产出;需求端,新能源转型带来的新需求基数不断抬升,就算增速放缓,但绝对增量依旧可观。短期来看,新能源汽车、光伏、风电和家电出口对铜消费拉动依旧存在。国内经济增长和海外美元实际利率回落的宏观环境同样利好铜价。

供应偏紧影响产出

各大矿商公布的财报显示,2023—2024年全球铜矿新增产能和扩建产能比较多,每年铜矿增量预期在100万—120万吨,但因存在铜矿品位下降、工人罢工、产铜国环保问题或者政局不稳等干扰因素,实际增量达不到目标。据估算,2023年全球铜矿产出增量实际只有70万吨,2023年年初预估增量约为110万吨。据国际铜研究小组(ICSG)发布的数据,2023年全球铜矿产量仅增长0.19%,略微升至2199.1万吨。

2024年铜矿干扰因素依旧存在。2023年四季度第一量子公司巴拿马铜矿的停产以及英美资源Los Bronces铜矿的减产,使全球铜精矿2024年的产量或比预期减少40万吨,铜精矿产量增速由预期的3.5%下滑至1.95%。艾芬豪旗下的卡莫阿—卡库拉铜矿产量在2024年一季度同比下降8%,这是由国家电力公司(SNEL)的电力供应不稳定造成的。另外,受矿石品位下降、社区矛盾以及供水紧张等因素扰动,2024年,英美资源铜矿产量指引由91万—100万吨下调至73万—79万吨,其中,智利铜矿的产量指引由55万—60万吨下调至43万—46万吨,原因是Los Bronces矿品位和矿石硬度降低;Quellaveco矿山采矿计划改变,变更为从较低品位阶段开始生产,公司秘鲁铜精矿2024年产量指引从36万—40万吨下调至30万—33万吨。

铜精矿加工费持续下降验证了铜矿供应偏紧。铜粗炼费/精炼费(TC/RC)是铜产业链中矿产商和贸易商向冶炼厂商支付的将铜精矿加工冶炼成精炼铜的费用。当铜上游供给短缺,矿山在对冶炼厂商的议价过程中占据优势地位,从而使得铜加工费用不断走低,因此铜加工费一定程度上可以反映上游矿铜的供给情况。长单方面,根据 CSPT发布的数据,2024年一季度,铜精矿长单粗炼费底价为80美元/吨、精炼费底价为8美分/磅,较2023年四季度分别下降15美元/吨和1.5美分/磅。现货方面,截至4月12日,铜精矿现货粗炼费为4美元/干吨、精炼费为 0.4 美分/磅,创下近10年的最低水平。

从冶炼环节来看,国内冶炼产能近年来扩张有所放缓,但是铜矿进展会影响精炼铜的产出,对长单占比较大的大型冶炼厂影响较小,但对于长单占比较小的中小冶炼厂影响较大。铜冶炼企业可能通过提前检修、降低负荷以及加大原料结构调整和放缓新产能释放进度等举措来应对利润下滑。如果不是黄金等副产品价格大幅上涨,铜冶炼企业将出现较大范围亏损。据测算,截至4月中旬,铜冶炼企业长单利润为3500元/吨左右,零单亏损1300元/吨左右。在铜矿加工费85美元/吨以上的时候,利润超过20000元/吨,零单可以保持小幅盈利。根据机构数据,4月,有5家冶炼厂检修,涉及粗炼产能95万吨,5月将有8家冶炼厂检修,涉及粗炼产能为143万吨。

国内大约有三分之一的铜冶炼产能试用废杂铜作为原材料,但目前废铜价格也水涨船高,在一定程度上对冲了铜矿产的减量,但无法完全弥补供应缺口。另外,我们发现前两个月废铜进口同比增速回落至11.7%,较2023年全年12%的增速略有回落,且阳极铜进口连续两个月出现30%以上的负增长。

需求增长前景乐观

铜以导电、导热、耐磨、易铸造、机械性能好、易制成合金等性能,被广泛地应用于电气工业、机械制造、运输、建筑、电子信息、能源、军事等各领域。对我国而言,铜在电力行业的消费占比最高,超过40%;其次是家电、汽车等耐用品;最后是交通运输、建筑和电子通讯。

电力行业对铜消费拉动还在持续,主要是以光伏和风电为代表的新能源需求。2023 年,全国光伏新增装机量达到216.02GW,同比增长147.1%;全国风电装机容量约为4.4亿千瓦,同比增长20.7%;综合折算光伏和风电用铜量约240万吨。一季度,预计光伏和风电装机容量增速会有所回落,但是由于基数在2023年抬升,对铜消费拉动依旧明显。家电和汽车行业消耗铜好于2022年,但增速可能较2023年同期略有回落。一季度家电出口的增长带动家电产量回升,有利于铜消费的增长。2024年3月,家电排产计划值为2243万台,较2023年同期增长21.6%。

值得关注的是,AI技术发展对电力的消耗剧增,现有的电网设备可能很难承担,需要进行电力设备更新。世界银行估算,截至2023年年底,全球电力行业的市场规模超过12万亿美元,如果对电力设备进行更新,那么对铜的消费拉动是空前的。

综上所述,当前铜市场迎来金融属性和商品属性共振利好,虽然因美国通胀顽固,美联储降息可能延后,但是美元实际利率下行对铜的投资需求驱动还是存在的。因降息延后的前提是通胀高位或者停止下行,这意味着美元名义利率剔除通胀后还是下行的。目前,全球铜显性库存回升至45万吨左右,处于历史中等水平,但是在铜矿供应偏紧、新能源带来乐观消费前景的驱动下,铜供需格局可能转为短缺,铜价易涨难跌。风险点在于美国通胀反弹,美联储重启加息。

因此,投资者可以运用铜期货和期权对冲价格上涨的风险,境外投资者买入COMEX铜期货或铜看涨期权,境内投资者可以买入上期所铜期货或铜看涨期权,或卖出看跌期权收取权利金降低采购成本。CME的资料显示,目前COMEX铜期权流动性活跃,未平仓合约超过211000份,创历史新高,是重要的风险管理工具与提供回报机会的工具。
免责声明:本文仅代表作者本人观点,与全球矿产资源网无关。 文章内容仅供参考,不构成投资建议。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。
相关信息  
· 二季度铜价或维持强势格局 · 铜价“高歌猛进” 下游“腹背受压”
· 荷兰国际集团:本季度铜价平均将上涨到9,050美元/吨 · 铜价大涨带动有色板块升温
· 铜价仍有上行空间 · LME期铜价收盘持平;铝价触及近六周高位
· 铜价运行中枢有望上移 · LME铜价上涨近1%,因美元走软库存下降
· 铜价为何创新高? · 瑞银上调2025年和2026年铜价预测目标
 
查看我的发布
焦点话题 更多>>
 · 必和必拓收购英美资源集 4.30 
 · 鲜为人知的台儿庄五场鏖 4.29 
 · 中国黄金一季度产消两旺 4.28 
 · 金陵山顶的女娲宫 4.26 
 · 京杭大运河参将署与台儿 4.25 
 · 中国3月废铜进口量创近年 4.24 
 · 中国精炼锌进口量大幅攀升 4.23 
 · 3月中国铝材出口稳步增长 4.22 
 · 克拉地峡运河新动向 4.19 
 · 金属制裁将俄进一步推向 4.18 
经济要闻 更多>>
 · 长三角生态环境共保联治 4.30 
 · 广州摸底房地产开发商实 4.30 
 · 一季度规上文化及相关产 4.30 
 · 数字商务三年行动计划出炉 4.30 
 · 我国综合立体交通主骨架 4.30 
 · 资金加力支持制造业设备 4.30 
 · “五一”假期旅游订单稳中有增 4.29 
 · 中国企业以8年来最快速度 4.29 
 · 成都楼市全面取消限购 影 4.29 
 · 超七成受访外企看好未来5 4.29 
最新矿业政策法规 更多>>
 · 中华人民共和国资源税法 8.29 
 · 矿业权出让收益征收管理 7.10 
 · 国务院关于印发矿产资源 4.21 
 · 国土部规范稀土矿钨矿探 8.19 
 · 国家物联网发展及稀土产 7.15 
 · 非煤矿山企业安全生产十 7.1 
 · 《国土资源部门户网站管理 5.5 
 · 进一步规范矿产资源补偿 8.2 
 · 湖南省商业性矿产勘查实 5.27 
 · 关于印发《矿产资源节约与 4.17 
会展预告 更多>>
 · 2020第九届上海国际氧化锆粉体/陶瓷  
 · 2018第七届中国国际矿山机械及矿用  
 · 2018第20届工博会暨上海国际碳材料  
 · 2018’中国国际石墨烯创新大会(GRAPC  
 · 2018中国(上海)国际硅业展览会  
 · 欢迎参加2018第14届中国郑州工业装  
 · 第二届国际碳材料大会暨产业展览会  
 · 第五届中国(北京)国际矿业展览会  
 · 第二届国际碳材料大会暨产业展览会  
 · 2018第七届上海国际非金属矿工业展览会  
客户服务:[www.worldmr.net]      电话:010-67187986 010-67193911 手机:15810143861 (信息发布会员登陆请打手机)
人才招聘 | 微信平台 | 广告服务 | 联系我们 | 关于我们
邮箱 67193698@163.com 版权所有:全球矿产资源网 京ICP备08010093号-1 360网站安全检测平台