金价高位盘旋，矿企筹谋变阵，迎接黎明。

2月24日，内蒙古百亿市值金属矿企兴业银锡(12.770, 0.00, 0.00%)（000426.SZ）披露全资子公司对外投资进展公告。

据悉，兴业银锡全资子公司兴业黄金（香港）矿业有限公司（下称“兴业黄金香港”）第三批认购澳大利亚上市公司Far East Gold Limited（下称“FEG”）增发股份2391.73万股普通股已完成交割。

这是兴业银锡的首个海外项目，也意味着中国矿企出海再下一城。

自2024年以来，黄金价格飞升，黄金矿企们纷纷出海增储。包括紫金矿业(16.080, 0.00, 0.00%)（601899.SH）、山东黄金(24.610, 0.00, 0.00%)(600547.SH)、银泰黄金(000975.SZ)等矿企累计豪掷上百亿元出海“淘金”。

这一变化背后，是黄金行业正在经历新一轮变革。受国际地缘政治、宏观经济因素影响，国际金价迭创新高，黄金产业链消费结构出现明显变化。黄金投资类需求持续大幅走高，而黄金产量却未出现大幅增长。

在此背景下，出海成为黄金矿企们突围的必选项。



“入主”澳大利亚勘探公司

兴业黄金（香港）并购是中国黄金(8.700, 0.00, 0.00%)矿企出海的典型案例。

成立于2020年的FEG是一家澳大利亚上市公司，该公司专注贵金属及初级金属资源勘探及开发。

兴业黄金（香港）斥资千万澳元海外并购的背后，是FEG旗下大量的贵金属矿产资源。

21世纪经济报道记者梳理FEG官网及公开资料获悉，该公司主要矿区集中在印度尼西亚和澳大利亚两大产区。

在澳大利亚昆士兰州中部德拉蒙德盆地和康纳斯弧地区，FEG布局了三个矿业项目。FEG公布数据称，德拉蒙德盆地历史上生产了超过450万盎司的黄金，已知的黄金禀赋总额超过750万盎司。

通过收购、勘探和开发，FEG还有位于印度尼西亚Sunda Magmatic Arc的三个采矿项目和一个位于印度尼西亚巴布亚地区的项目的商业权利。

在FEG公布的数据中，其坐拥153.6万盎司黄金和1.9亿磅铜的JORC资源。

可以明确的是，该笔交易会为兴业银锡大幅增加有色金属储量。

而兴业银锡如此坚定，或是因其相信，未来贵金属市场长期依然走俏，金属储量也会成为高景气市场周期中的“一张船票”。

事实上也确实如此。近两年，该公司多次出手收购矿企股权。

2023年5月，该公司作价2.8亿元收购博盛矿业70%股权。

2024年12月，兴业银锡以23.88亿元收购亚洲第一大银矿——赤峰宇邦矿业有限公司85%股权。

抛开其他因素不谈，仅宇邦矿业一笔收购，兴业银锡的白银保有储量将增至2.45万吨，占国内总储量的34.56%，占全球白银储量的4.46%。

得益于有色金属价格走强以及主力矿山产能释放，兴业银锡2024年净利预增四至七成，创上市以来最佳年度业绩。

兴业银锡的“并购加速度”，本质上是黄金矿企们的“储量博弈”。

面对有限的产量与无限波动的市场需求，子弹越多，空间越大。要么站在储量的制高点等待市场红利光临；要么耗尽手中储量，眼睁睁看着行业周期溜走。

对于并不差钱的多数矿企而言，前者显然是更佳的选择。

中国矿企的“黄金版图”

2024年以来，中国黄金矿企在全球范围内的储量争夺更为激烈。

热衷买矿的紫金矿业身影遍布全球。包括南美洲的罗斯贝尔金矿、奥罗拉金矿、武里蒂卡金矿、阿瑞那铜金矿，大洋洲的诺顿金田和波格拉金矿，以及中亚地区的左岸金矿和吉劳/塔罗金矿。

2024年，紫金矿业分别收购位于秘鲁和加纳的两处金矿。

同年2月，山东黄金控股子公司银泰黄金宣布，拟以约3.68亿加元(约合19.6亿元人民币)的价格，收购加拿大矿企Osino Resources Corp。

2024年5月，招金矿业宣布，招金资本成功实施了对澳大利亚上市企业铁拓矿业（TiettoMineralsLimited）的全部已缴普通股的要约收购。最终，招金资本在目标公司中的投票权达到90.72%。

据其2023年10月5日在澳交所披露的阿布贾金矿的矿山排产计划，阿布贾金矿的证实及概略矿石量估计为3670万吨、黄金品位为1.15克/吨，金金属量为136万盎司。

今年1月，山金国际(16.900, 0.00, 0.00%)称，Osino Resources Corp的主要资产，位于纳米比亚的Twin Hills金矿项目已经完成了建设用地的购买，尚未正式投产。该项目位于纳米比亚，毗邻南非。

包括中国黄金集团、赤峰黄金(19.660, 0.00, 0.00%)等国内大型黄金矿企也先后开启出海布局计划。

中国黄金协会发布的最新数据显示，2024年前三季度，大型黄金企业（集团）发展总体向好，境内矿山矿产金产量103.450吨，占全国的比重为49.33%。前三季度，我国重点黄金企业境外矿山实现矿产金产量51.896吨，同比增长20.50%。

黄金矿企们的海外探索，也是黄金行业产能转换、终端需求调整的一个折射。

今年1月11日，在第二届中国绿色矿山国际年会的企业出海专场论坛上，赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司董事、副总裁兼总工程师吕晓兆深入分析我国矿业发展现状。

吕晓兆认为，一方面我国矿产资源总量低、对外依存度高。部分矿产人均可采资源储量远低于世界平均水平，部分品种资源消耗大，后备资源储备严重不足，关键矿产资源对外依存度较高。

另一方面，矿产资源可持续供给能力不足、找矿潜力大但勘探投入较少等问题也日益凸显。

世界黄金协会(WGC)的报告也出现了全球黄金产量供给能力不足的类似说法。

WGC年度报告显示，2024年全球黄金需求总量达4974吨，创历史新高。但受人工、能源等成本的限制，2024年全球金矿产量为3661吨，同比并无大幅增长。世界黄金协会日前指出，黄金产量可能很快就跟不上需求增长。

基于此，更本质的逻辑开始浮现：伴随着全球有色金属矿产供应多元化与消费中心的调整，宏观层面，有色金属矿产正在承担着避险工具与安全性投资的角色；微观层面，在全球有限的开采量中，有色金属矿产成为市场需求热点，矿产储量也成为矿企们未来营收再增长的核心动能。

在此背景下，中国矿企出海是必经之路。山东黄金集团党委常委、副总经理汪仁健指出，在地域选择上，公司将继续优先考虑中亚、非洲等“一带一路”共建国家，同时兼顾南美和东南亚的投资机会。