一、地缘冲突与产能突破：全球钛供应链重构加速
今日，乌克兰最大钛矿企业Velta宣布暂停扎波罗热矿区开采，导致全球钛精矿月度缺口扩大至5万吨。这一事件直接推升攀枝花46%钛精矿价格逼近2400元/吨，缅甸雨季限产进一步加剧供应紧张。
与此同时，中国攀钢集团宣布其3.5万吨海绵钛扩能项目连续6个月达产，总产能突破6万吨/年，占国内总产能的20%。该项目采用自主知识产权的熔盐氯化法工艺，制造成本下降0.9%，超软钛产量超目标值19%，标志着中国首次拥有全球最大单体海绵钛生产基地。这一突破不仅填补了乌克兰断供的缺口，更推动国产高端钛材进口替代进程提速。
二、需求分化：出口红利与内需疲软的博弈
欧盟《绿色工业振兴计划》生效后，中国钛白粉出口订单激增35%，头部企业订单排期已至6月。然而，国内涂料、房地产等传统需求仍显疲软，鲁北化工年报显示，2024年钛白粉三轮调价后价格仍低于年初水平，主因新增产能释放与内需不足。
结构性矛盾凸显：
钛白粉：企业库存周期缩短至20天（正常30天），龙佰集团、中核钛白等企业库存处于历史低位；
海绵钛：社会库存回升至1.5万吨，中游加工企业因成本压力采取观望策略。
三、价格走势预测：供应变量主导市场
钛精矿：攀枝花46%钛矿或突破2400元/吨（当前2350元），地缘冲突与季节性因素加剧供应紧张；
钛白粉：出口订单支撑金红石型FOB价持稳3200-3300美元/吨，但国内成交价受制于产能过剩；
海绵钛：0级海绵钛价格维持8.2-8.5万元/吨高位，攀钢产能释放或缓解军工领域紧缺压力。
风险提示：若美联储超预期加息或国内新能源补贴退坡，钛材需求可能边际转弱。
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