2025年4月18日，振华股份宣布金属铬单吨售价再涨5000元，年内累计涨幅达10000元/吨。截至4月22日，长江现货1#铬均价73000元/吨，涨3000元。较年初上涨12000元/吨，创历史新高。这一轮价格狂飙的核心逻辑在于​​全球供应链危机与新能源需求爆发的双重共振​​：

​​供应端“内外双杀”​​：南非德班港罢工持续25天，导致铬矿到港量同比锐减55%，港口库存跌破170万吨（五年新低）；同时，青山集团印尼铬铁项目投产，分流中国进口资源，3月印尼铬矿进口量同比激增244%。国内铬铁社会库存降至16.2万吨（可用天数不足9天），贸易商惜售情绪推高现货溢价至8%。

​​成本传导压力​​：南非42%铬精粉到岸价飙升至360美元/吨，叠加硫酸价格年内上涨45%，冶炼即期成本突破9500元/50基吨，工厂亏损面扩大至55%。

一、需求端“新旧动能切换”：不锈钢企稳与新能源爆发​​

不锈钢产业链韧性支撑​​：

尽管美国钢材关税压制出口，但国内304冷轧现货价单周反弹1000元/吨，钢厂铬铁采购量环比回升10%。一季度不锈钢粗钢产量达1120万吨（同比+7.2%），库存周转率压缩至10天，刚需支撑铬消费基本盘。

新能源需求重塑市场逻辑​​：

​​光伏镀膜​​：TOPCon电池高纯铬靶材采购量同比激增220%，4N级铬粉单月消耗量突破1200吨，库存周转率压缩至7天；

​​氢能储罐​​：铬基合金渗透率突破55%，单罐用量增至3.0公斤，2025年全球需求预计突破7万吨，占铬总消费比重升至40%。

二、产业格局重构：政策驱动与龙头卡位​​

​​国内资源集中化提速​​：

振华股份通过连续技改扩产，铬盐产能从15万吨/年提升至25万吨/年，市占率超50%，掌握行业定价权。西藏矿业罗布莎矿区扩产至28万吨/年，锁定国内45%高品位矿源，吨毛利超3.5万元。

​​国际资源争夺白热化​​：

嘉能可暂停南非铬矿现货销售，转向溢价35%的长协订单，中国进口铬矿到岸价同比暴涨45%。政策端《铬产业绿色发展规划》要求2027年行业集中度提升至90%，淘汰落后产能超100万吨，倒逼中小企业退出。

三、后市展望：价格或冲击8万关口，战略资源属性凸显​​

​​关键变量监测​​：

​​供应缺口持续性​​：若南非罢工延续至5月，全球铬矿缺口或扩大至35万吨，国内库存或跌破15万吨警戒线；

​​成本传导极限​​：铬矿价格每上涨10美元/吨，国内铬铁成本增加280元/50基吨，倒逼钢厂接受10500元/50基吨以上采购价；

​​新能源需求增速​​：若氢能、光伏需求增速维持45%以上，2025年铬价中枢或上移至90000-95000元/吨区间。

​​风险与机遇​​：

​​下行风险​​：南非罢工快速平息、不锈钢出口订单萎缩；

​​上行催化​​：主产区环保督查加码、航空航天级高纯铬技术突破。

​​价格预判​​：

​​短期目标​​：1#铬或冲击75000元/吨，高碳铬铁零售价有望突破11000元/50基吨；

​​长期逻辑​​：铬资源“战略金属”属性强化，新能源转型或推动其成为全球供应链争夺焦点。