2025年一季度，驰宏锌锗（600497.SH）实现营收51.44亿元（同比+10.10%），归母净利润4.94亿元（同比+1.40%）。尽管铅锌精矿产量因矿山改造同比减少1.74万金属吨，但锗业务表现亮眼：
量价双升：2024年锗锭均价同比暴涨45%至1.34万元/千克，叠加固态电池、光纤通信需求激增，2025Q1锗产品毛利率突破40%，高附加值产品（红外镜片、光纤材料）收入占比提升至30%。
技术突破：公司新获专利“含锗氧化锌烟尘浸出液提锗技术”，将锗回收率提升至98%以上，单吨加工成本下降12%，一季度研发投入同比激增80.86%。
战略布局：从资源龙头到高端材料供应商
资源垄断：公司掌控全球17%的锗资源（已探明600吨），年产能60吨占全球25%，国内33%。主力矿山会泽、彝良矿的铅锌锗共生矿禀赋，实现综合回收成本行业最低。
产业链延伸：
前端：2024年完成青海鸿鑫资产注入，新增锗资源储备；
中端：量产6N（99.9999%）超高纯锗，打破国外垄断；
后端：红外热成像设备、光纤预制棒等终端产品贡献利润占比提升至32.98%。
新兴赛道卡位：与宁德时代合作开发固态电池用锗靶材（单GWh需锗50kg），2025年拟投资10亿元建设红外锗窗片生产线，瞄准军用夜视仪市场。
行业机遇：锗价周期与技术迭代共振
供需紧张：
全球锗储量仅8600吨，中国控制41%供应，2024年出口管制加剧短缺，锗价年内涨幅达45%。
技术革命：
固态电池：锗基硫化物电解质（如Li10GeP2S12）离子电导率突破1.2×10⁻² S/cm，宁德时代计划2026年量产；
光纤通信：光纤预制棒锗掺杂比例达4%-8%，公司产品已进入华为、烽火通信供应链
风险提示与未来展望
价格波动：若固态电池产业化不及预期，锗需求或阶段性承压；
技术替代：碳化硅在部分光电场景的替代风险。
机构预测：2025年锗价中枢有望维持在1.5万元/千克，公司净利润或达17.5亿元（同比+35%），目标市值看至350亿元