6月27日，长江现货1#铬均价连续第5日报收​​74000元/吨​​，本周价格波动维持在稳定区间。这一看似平静的价格背后，是​​国家储备局抛储能力见顶、南非供应风险缓和、新能源技术替代加速​​三股力量的深度博弈，全球铬产业链进入“静默博弈期”。

​​国储“弹药库枯竭”风险浮现​：国家储备局过去一个月累计抛储​​18万吨铬锭​​后，可调度库存已不足​​2万吨​​，市场对后续政策干预能力的质疑加剧。尽管抛储短期压制投机情绪，但贸易商普遍担忧抛储结束后价格或报复性反弹至​​80000元/吨​​以上。

​​南非供应“警报解除”​​：南非德班港罢工暂停后，6月铬矿到港量回升至​​15万吨​​（环比+25%），港口库存增至​​170万吨​​（仍处五年低位）。南非40-42%铬精粉到岸价回落至​​340美元/吨​​，冶炼成本压力部分缓解。但南非《关键矿产与金属战略》新政落地，对未加工铬矿征收20%出口税，长期供应扰动仍存。

​​印尼产能“闪电扩张”​​：印尼青丰集团60万吨铬铁项目投产，叠加青山集团非洲矿区增供，2025年印尼产能预计突破​​1000万吨​​，全球铬矿争夺战降温。北方港口铬矿现货成交价跌至​​4800元/吨度​​（较5月高点回落8%），但印尼本土资源有限，依赖进口矿石的瓶颈未解。

一、需求重构：不锈钢“托底”与新能源“切割”的生死竞速​​

​​1. 不锈钢产业负重前行​​

尽管4月中国不锈钢粗钢产量达​​353万吨​​（同比+5.8%），但美国25%钢材关税压制出口，国内房地产投资同比下滑4.3%，钢厂铬铁采购价被压至​​7800元/50基吨​​（较现货价折价20%）。部分钢厂通过压缩库存周转率至​​10天​​缓解成本压力，产业链“负反馈”循环加剧。

​​2. 新能源“去铬化”加速​​

​​光伏行业​​：隆基绿能无铬TOPCon电池量产效率突破​​27%​​，终止4条传统产线，导致4N级高纯铬粉现货价跌至​​11.2万元/吨​​（较峰值跌15%）。欧洲客户拒签“含铬技术”订单，头部企业铬粉采购量削减​​60%​​。

​​氢能储运​​：美国普拉格能源全复合材料储氢瓶商业化交付，成本较铬基方案低40%，中国氢能联盟紧急转向钛合金路线，上游铬板加工厂订单遭​​50%撤单​​。

​​二、资本暗战：矿业巨头割肉VS金融资本“多空双杀”​​

​​矿业巨头“断臂求生”​​：力拓南非Kalahari矿区铬矿离岸价暴跌至​​320美元/吨​​（较成本线折价30%），洛阳钼业暂停刚果（金）项目裁员超3000人。全球矿业资本开支同比缩减​​18%​​，资源战争进入收缩期。

​​金融资本“静待变盘”​​：LME铬期货未平仓合约单日减少25%，高盛、桥水基金平仓​​80亿元​​空头头寸获利了结，摩根大通逆势加仓远期合约，市场波动率飙升至​​18%​​。

​​政策“核按钮”高悬​​：欧盟拟对中国铬铁征收​​250%双反税​​，美国将铬列入“国防关键物资”禁止技术出口，全球资源博弈进入终局。

三、未来变盘预警：三大“风暴眼”逼近临界点​​

​​国储“库存真相”​​：若抛储后库存见底，市场恐慌情绪或引发价格单日暴涨​​20%​​；

​​技术替代“临界点”​​：隆基无铬电池若Q3量产，全球需求或永久性削减​​25%​​；

​​南非谈判“倒计时”​​：若7月初未达成最终协议，罢工重启或切断全球​​35%​​铬矿流通量。