8月18日晚间，川发龙蟒（002312.SZ）披露2025年半年报，公司上半年实现营业收入47亿元，同比增长16.77%；实现归母净利润2.39亿元，同比下降18.69%；基本每股收益0.13元，业绩呈现“增收不增利”特征。
财报显示，川发龙蟒上半年磷化工业务收入实现较好增长，但受天瑞矿业充填技改等因素影响，公司磷矿产量同比出现下滑。为满足生产需求，企业不得不增加外购磷矿比例，直接推高原材料成本。公司解释称，这一变动导致整体营业成本上升，主要产品毛利率同比“略有下滑”。
天瑞矿业作为川发龙蟒重要磷矿供应基地，其充填技改工程旨在提升矿山安全性和资源回采率，但短期内对产量形成制约。分析人士指出，技改完成后，磷矿开采效率有望提升，长期或缓解成本压力。不过，2025年下半年公司仍需面对外购磷矿价格波动的挑战。
2025年磷化工行业呈现“需求增长、供给收紧”态势。下游肥料、新能源电池等领域需求旺盛，但环保政策趋严导致磷矿开采门槛提高，行业集中度进一步向头部企业倾斜。川发龙蟒作为西南地区磷化工龙头，虽面临短期成本压力，但其全产业链布局（磷矿-化工-新材料）仍具备竞争优势。
截至8月19日收盘，川发龙蟒股价报5.32元/股，较上一交易日下跌1.85%。盘后龙虎榜显示，主力资金净流出1200万元，反映市场对成本上升的谨慎情绪。不过，多家券商研报指出，若天瑞矿业技改顺利完成，公司2026年盈利能力有望修复，当前估值具备安全边际。