长江有色金属网最新数据显示，2025 年 11 月 20 日，长江综合碲均价报 745 元 / 千克，较前一交易日上涨 15 元，延续 11 月以来的阶梯式上涨态势。作为光伏新赛道与高端半导体的 “关键材料”，这场涨价背后是供需格局收紧、新兴产业爆发与政策红利的三重驱动，让这一曾被忽视的战略稀散金属，成为绿色能源转型中的 “隐形爆款”。

供给端刚性约束：稀缺属性 + 政策管控双重收紧

碲价上涨的核心支撑源于供给端的天然刚性与人为约束。碲并非独立矿产，全球 90% 以上的产量来自铜、铅冶炼阳极泥的副产品，产能严格受制于主金属开采规模，扩产周期长达 3-5 年，无法随需求增长快速放量。2024 年国内碲产量仅 125 吨，2025 年产能增幅仅 8%，远低于需求增速。

环保政策加码进一步压缩供给空间。湖南、江西等主产区中小冶炼企业因废水、废气排放不达标被要求整改退出，行业集中度持续提升，前四大企业合计产量占比已达 85.2%，产能调节空间极为有限。政策层面，2025 年 2 月碲被纳入出口管制清单，三季度国内碲出口量同比减少 37%，全球供应链重构下，海外替代产能因提纯技术门槛高短期内难以释放，进一步加剧供需紧平衡。

需求端双重爆发：光伏 BIPV + 半导体引领增长

需求端的结构性爆发是此次涨价的直接推手，光伏与半导体两大领域形成 “双轮驱动”。建筑光伏一体化（BIPV）成为新能源热门风口，碲化镉发电玻璃因兼具建材属性与发电功能，成为 BIPV 项目的优选材料。2025 年国内碲化镉光伏组件市场规模突破 80 亿元，年复合增长率达 24.3%，浙江、广东等地百兆瓦级基地建设密集推进，直接拉动碲的刚性需求。

技术突破持续放大需求潜力，国内碲化镉组件量产转换效率已提升至 17.8%，部分实验室样品突破 20%，良品率超 97%，推动行业扩产加速，2025 年国内产能有望突破 3GW。半导体领域需求同样强劲，5G 芯片、AI 服务器对 6N 级高纯碲需求激增，华为、中芯国际等企业采购量年复合增长率达 41%，红外探测芯片、第三代半导体射频器件等高端场景的应用，进一步打开需求增长空间。

政策 + 市场共振：战略价值重估助推行情

政策层面的战略定位为碲价提供底层支撑。国家《“十四五” 新材料产业发展规划》将稀散金属列为战略保障材料，《重点新材料首批次应用示范指导目录》明确支持高纯碲发展，多地政府出台专项政策推动碲产业链集聚。此前稀土技术管制政策的落地，更强化了市场对战略小金属的管控预期，碲的资源稀缺价值被再度重估。

市场情绪与资金关注进一步助推价格波动。随着全球新能源装机量持续攀升，碲化镉电池在分布式领域的市占率稳步提升，美国 IRA 法案等海外政策刺激下，新兴市场需求增速显著。作为 “小众但关键” 的战略材料，碲在产业链安全中的重要性凸显，资金对这类稀缺资源的关注度上升，一定程度上放大了短期价格弹性。

短期来看，四季度光伏项目赶工季与消费电子新品发布潮叠加，碲的终端需求将持续释放，而供给端受限于产能刚性与政策约束难以快速响应，价格有望维持偏强运行。长期而言，随着 BIPV 商业化推广、半导体国产替代加速，以及热电材料等新兴应用落地，碲的需求增长逻辑清晰，但需关注再生技术突破与替代材料研发带来的不确定性。