01月22日，高盛集团发布研报，将2026年12月黄金价格预测从每盎司4900美元大幅上调至5400美元，上调幅度达10.2%。此次上调核心依据直指私人投资者与各国央行持续增强的购金需求，尤其是央行创新购金渠道加入实物黄金争夺的趋势，再度点燃市场对黄金牛市的预期。

高盛分析师Daan Struyven等人在报告中详细阐述了上调预测的核心逻辑。一方面，各国央行购金热潮持续加码，成为金价最坚实的“压舱石”。研报预计，2026年各国央行每月将稳定购买60吨黄金，全年购金规模有望达720吨，虽较2025年超1200吨的历史次高略有回落，但仍远高于疫情前年均水平。更值得关注的是，央行购金渠道出现重要变化，“已开始通过传统ETF投资方式，与私营部门投资者争夺有限的实物黄金供应”，这一行为进一步加剧了实物黄金的供需紧平衡格局。

从全球央行购金动态来看，这一趋势已得到多方数据印证。世界黄金协会预测，2026年全球央行净买入黄金将达755吨，远超十年平均水平；中国央行已连续14个月增持黄金，2025年12月末黄金储备达7415万盎司，波兰、巴西、哈萨克斯坦等国也在持续加仓，核心诉求均为降低对美元的依赖，优化储备资产结构。高盛指出，主要经济体黄金储备占外汇储备比例仍处于低位，未来增持空间充足，长期需求支撑稳固。

另一方面，美联储降息预期下，私人投资者需求将持续释放，黄金ETF持仓有望进一步扩大。尽管最新调查显示，多数经济学家预计美联储将在本季度维持利率不变，或在5月鲍威尔任期结束前暂不降息，但市场普遍认同2026年晚些时候将迎来至少两次降息。降息周期的开启将显著降低持有黄金的机会成本，同时削弱美元指数支撑力，为金价上行提供宏观环境利好。

从市场表现来看，1月22日全球金价呈现高位震荡特征。截至当日17时，伦敦金现报4834.14美元/盎司，较前一交易日上涨56.53美元，涨幅1.18%，日内最高触及4838.4美元/盎司，虽早盘曾失守4800美元关口，但午后逐步回升；国内市场同步联动，沪金连续合约当日收盘价为1083.56元/克，较前一交易日上涨7.46元，涨幅0.69%，成交量达9.22万手，市场交易活跃度维持高位。

黄金ETF市场的波动则反映出机构资金的博弈态势。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓在1月16日升至1085.67吨的两年多高位后，1月20日出现小幅减持4.01吨，持仓量降至1081.66吨，显示部分投机资金在高位选择获利了结，但整体仍处于近期高位区间，长期配置型资金入场趋势未改。国内方面，国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A近1个月涨幅达25.03%，近12个月涨幅更是突破100%，印证了市场对黄金板块的配置热情。

对于后市走势，高盛的乐观预期并非个例。业内普遍认为，央行持续购金与美联储降息预期两大核心逻辑未变，黄金长期上涨趋势明确，但短期需警惕高位波动风险。当前金价已处于历史高位，部分获利资金离场可能引发阶段性回调，不过在供需紧平衡与长期利好支撑下，回调空间或相对有限。

在此背景下，普通投资者需理性布局，避免盲目追高。可重点关注两类投资方向：一是黄金ETF等便捷配置工具，适合偏好稳健配置的投资者；二是具备金矿资源储备与全产业链优势的黄金板块龙头企业，有望直接受益于金价上涨带来的盈利增厚。同时，需密切跟踪美联储货币政策动向、全球央行购金数据及地缘政治变化等核心影响因素。