2026年2月2日，稀土市场延续分化态势，轻稀土表现强势。长江有色金属网数据显示，金属镨均价报101.125万元/吨，单日上涨5000元，涨幅0.50%，价格区间上探至100.75-101.50万元/吨；氧化镨均价同步上涨至79.375万元/吨，涨幅0.32%。

供应端：原料紧缺与环保限产共振

轻稀土供应紧张的局面有所加剧。主要产品的现货市场流通量持续收缩，持货商惜售心态普遍较强。国内严格的资源开采总量控制政策，从源头上约束了供给增量。海外进口来源则因外部环境波动而显得不稳定，难以形成有效、可靠的补充。同时，持续的环保政策要求对部分主产区的分离冶炼产能构成了约束，企业开工率维持在相对有限的水平，进一步压缩了市场的即时现货供应。

需求端：新能源与高端制造双轮驱动

下游需求的结构性增长动力强劲且多元。在新能源汽车领域，高镍三元电池技术路线的渗透与风电装机量的持续增长，共同构成了稳定且持续的需求基础。与此同时，人形机器人、人工智能服务器等前沿科技产业对高性能永磁材料的需求呈现爆发式增长，成为重要的新兴驱动力。尽管面对较高的原料价格，下游磁材企业的成本压力增大，但其基于终端订单的刚性采购需求，仍然为市场提供了坚实的基本面支撑。

政策端：资源战略与绿色转型协同发力

行业政策从资源整合与绿色低碳两个维度共同塑造格局。国内方面，以大型集团为主导的供应格局进一步强化，资源分配持续向头部企业集中，推动行业集中度提升。国际上，碳边境调节机制的细化实施，正在倒逼产业链进行低碳化转型，使采用绿色能源生产的稀土产品获得明确的市场溢价。此外，其他主要经济体围绕关键矿产的战略储备与供应链安全法案，加剧了全球范围内的资源竞争态势。

宏观层面：资金情绪与库存周期博弈

宏观与金融市场因素对价格的影响较为显著。尽管短期资本市场情绪可能呈现波动，但稀土行业因其长期供需逻辑，仍被部分资金视为具备配置价值的领域。从产业库存周期看，社会库存已连续多周下降并处于历史低位，特别是主要轻稀土产品的库存同比大幅减少，为价格提供了强有力的底层支撑。美元汇率走势与全球地缘政治冲突，则分别从计价货币吸引力和供应链安全担忧的角度，进一步提升了战略金属的资源溢价。

短期展望：高位震荡与结构性机会并存

综合研判，轻稀土价格在春节前预计将维持高位运行。节后，随着需求复苏与供应链刚性约束的共同作用，价格可能存在进一步上行的动力。然而，也需要警惕价格持续高位对下游产业链造成的成本压力及可能引发的负反馈效应。在此行业高景气周期中，那些掌握核心资源、具备强大产业链整合能力的龙头企业，预计将持续受益。