日前，近80名股东走进驰宏锌锗。

这不是一场寻常的参观活动。在国内外宏观形势日益复杂、市场环境深刻变革、铅锌价格持续波动、矿产资源焦虑情绪蔓延、绿色转型压力加大的当下，股东们想探寻的，不仅仅是企业生产经营情况，更在寻找一个答案：这家穿越了75年风雨的企业，究竟值不值得长期托付？

我们从过去、现在、未来三个视角，试着解开驰宏锌锗的“产业价值密码”。

因国家战略而生

因服务国家战略而兴

“五岭逶迤腾细浪，乌蒙磅礴走泥丸。”长征的烽火，曾照亮会泽的山川。红军播下的革命火种，化作一种“乌蒙精神”——不怕难、不服输、敢啃硬骨头。

20世纪50年代，国家“一五”计划提出“准备西南铅锌矿建设”“建设新的有色金属基地”的战略任务。驰宏锌锗的前身——会泽铅锌矿（以下简称“会矿”）应运而生。而真正让这家企业刻进共和国记忆的，是一个光荣的使命：提锗。

锗，稀缺的半导体材料，是国防工业急需品。在那个一穷二白的年代，会矿面临的是“三无”困境——无技术先例、无设备器材、无试验试剂。

怎么办？“下马不下精气神，要为国家作贡献。”没有搅拌机，就用木棍在桶里搅；没有压滤机，就扎布袋过滤；没有烘干机，就用铁板架柴火烘干……一次次实验，一次次失败。毕业于西南联大化学系、备受大家尊敬的纯粹“科学工作者”杨静娴鼓励大家：“困难千千万，破它万万千。”

至1964年，会矿已为国家提供锗1400多公斤，受到当时的国家计委、经委、科委联合表彰。同年10月，我国第一颗原子弹爆炸成功。以“许党报国的爱国情怀、创新求强的使命担当、自强不息的创业干劲”为核心内涵的“0.3克锗精神”也因此刻入企业基因。

时间快进到20世纪80年代，“拨改贷”，国企“断奶”。会矿露天氧化矿快采完了，开发深部矿需投资几千万元，而全矿一年才盈利300多万元。

会矿顶着重重压力和巨大风险，贷款8000多万元，大干3年开发麒麟厂铅锌矿，终于重获生机。该公司党委书记、董事长杨美彦多次引用时任矿长王润泽题写的“找矿和技术创新是会矿兴旺之源”，与团队共研企业基业长青的密码。

2000年，驰宏锌锗公司改制成立，2004年上市。2019年，驰宏锌锗进入中国铜业、融入中铝集团，迎来新的发展机遇，逐步成长为国内资源自给率较高、冶炼规模最大和产业链最完整的大型铅锌企业之一。

回望75年发展历程，驰宏人初心如一——国家所需，即是企之所向。将“国之大者”化作“企之重任”，在攻坚克难中开拓进取，在时代浪潮中勇立潮头，这是驰宏锌锗的精神之源、发展之基。

有底蕴 更有新气象

股东们走进驰宏锌锗时，将会看到什么？

绝非老牌铅锌企业的暮气，而是央地合作背景下驶入发展“快车道”的新场景。

一看新增资源质与量。在中铝集团铝、铜、铅锌、钼四大基础矿产资源+N个战略性矿产资源体系中，驰宏锌锗拥有铅锌、钼2种主要基础矿产资源和10余种战略性矿产资源。其自有矿山出矿品位大幅领先行业平均水平，控股的金欣钼矿为世界特大型斑岩型单体钼矿山。

驰宏锌锗坚持内增外拓，对内加大在产矿山深边部找矿，对外加强空白区域风险勘探，实现低成本探矿突破。“十四五”期间，该公司铅锌资源增储量大于消耗量，在贵州毕节低成本探获铅锌资源金属量超200万吨，云南会泽、彝良等多个资源持续接替工程加速推进。因资源优势地位持续巩固，面对周期波动的驰宏锌锗底气更足了。

二看科技创新质与效。驰宏锌锗承担多个国家级科研项目，共建全国重点实验室，建成国家级企业技术中心等13个创新平台；富锗铅锌成矿理论和勘查技术实现突破，深井开采技术入选中央企业科技成果应用拓展工程首批项目清单；低碱顺序优先浮选工艺大幅提升选矿指标，复杂难选氧化矿选矿世界性难题得到解决并实现产业化应用；“Zincat”绿色短流程技术、中温矿化沉铁工艺等实现减渣创效；具备金、银、锗、铟、锑、铋等10种稀贵稀散金属综合回收能力并实现产业化生产。

以科技创新推动产业创新，驰宏锌锗着力锻造“探—采—选—冶—材”全产业链发展优势，逐步形成独具竞争优势的新质生产力。

三看绿色发展质与恒。驰宏锌锗坚定不移走生态优先、绿色发展之路，累计建成7座绿色矿山、5家绿色工厂；构建“风险地质勘探—矿山无废开采—冶炼清洁生产—‘三废’循环利用—稀贵金属综合回收—产品精深加工”全产业链模式，主力矿山实现无废开采，尾矿全部用于井下充填，大气污染物排放浓度远低于当前国家特别排放标准；带头落实“双碳”目标，碳足迹认证实现采选冶主产品种类全覆盖，所属企业连续多年入选重点行业能效“领跑者”企业名单。

进入新时代的驰宏人正用行动描绘“让有色更绿色，让世界更有色”的新图景。

四看结构调整质与果。从产业布局看，驰宏锌锗紧扣中铝集团“双金属、双材料”战略方向，以铅锌锗为核心主业，在云南、贵州、内蒙古、西藏、青海及加拿大构建“9座矿山+4座冶炼厂”的矿冶一体化格局。

从资产结构看，驰宏锌锗坚持极致经营，治理效能与经营质效同步提升。该公司主动压降有息负债、重构长短债配比，优化负债结构，资产负债率逐年下行：2025年末资产负债率27.70%，创上市以来历年新低；2026年一季度维持在27.88%的低位水平，远低于有色金属行业平均负债水平；2025年末带息负债38.38亿元，同比降低25.87%，有效降低财务费用。

从产品结构看，驰宏锌锗持续做强铅锌主业，所属企业入选云南省制造业单项冠军企业名单，拥有183个锌合金牌号，市场占有率居全国第二；实现金、铟、锑、铋等稀贵稀散金属的综合回收，重点发展高精度铅锌合金、高纯锌、高纯镉等高端产品。

从利润结构看，驰宏锌锗锚定铅锌采选核心盈利基本盘：矿山端聚焦增储上产，依托高品位自有矿山产能释放，提升矿产自给率，持续优化采选工艺，增厚采选毛利；冶炼端聚焦提能扩产，依托全链极致降本增效。该公司铅锌主业低成本竞争优势持续筑牢，主业盈利空间不断扩大：2026年一季度矿山铅锌完全成本同比降幅超39%，稳居行业第一梯队；锌冶炼完全成本同比下降72.77%，实现连续7年下降。

同时，驰宏锌锗加强自有矿山和外购原料伴生有价金属综合回收，持续优化生产布局，做大稀散金属、贵金属回收业务，稳步提升硫系产品占比，重点研发高端合金新材料，高附加值业务利润占比逐年提升，推动盈利模式转型升级，实现利润来源多元化、盈利质量高阶化。2025年，驰宏锌锗小金属产量近4000吨，战略性新兴产业营业收入突破90亿元，小金属产业成为企业利润重要增长极。

今天的驰宏锌锗，核心功能更强，发展动能更足，抗风险能力更硬。

三个关键词回答“走向哪里”

面向“十五五”，驰宏锌锗将向何处去？

坚守初心，践行国家战略。资源增储是驰宏锌锗的头等大事。云南、贵州、青海、西藏等老矿山深部找矿不停步，滇东北、黔南、三江并流成矿带重点区域风险勘探再深入，海外布局同步推进，保障重要矿产资源安全；做强做大铅锌主金属，推动金属材料向高纯化、合金化方向发展，对标一流并扩大小金属及稀贵金属集成回收优势，保障重要金属材料安全；以科技创新推动产业创新，加快科研成果产业化、重要产线智能化、采选冶全流程绿色化发展，增强产业发展的“含新量”“含绿量”。

极致经营，提升价值创造。稳定经营与化解问题并重，通过提升流程、资产利用、资金周转、劳动生产、矿产资源开发5种效率，推动矿产产量逐年增长，锌金属和稀贵金属产量品类双增长，人力资源结构、效率及成本持续优化，经营业绩向好；盘活存量与寻求机遇双轮驱动，加速推进荣达矿业、青海鸿鑫、贵州硝洞等项目，推进办理金欣钼矿采矿证。同时，瞄准具有市场潜力的资源型企业，推进资源获取工作，增强发展后劲；严控系统风险，恪守正派经营、安全、品质“三个不容妥协”原则，严守生态保护红线、安全生产底线；健全内控监督、合规审查、履约管理全流程机制，规范关联交易与ESG建设，把合规诚信经营落到实处。

股东为重，回报托付与信任。驰宏锌锗始终把股东权益放在重要位置，以股东需求为导向，畅通多元化沟通交流渠道，确保信息披露真实、准确、完整、及时，构建常态化、规范化股东诉求响应机制，积极回应诉求，让股东看得清、信得过；加快金鼎锌业、云铜锌业资产注入工作，避免同业竞争，坚决兑现2029年前实现注入的市场承诺；摒弃短期逐利，深耕主业、提质增效，用优质经营业绩支撑市值稳定增长，稳定住股东长期投资的回报。

随着行业竞争格局深刻重塑，股东与社会的期待持续提升，驰宏锌锗前进道路上仍有不少挑战需要攻克，改革发展任务依然艰巨。但驰宏人相信，一定能用资源厚度熨平波动、用技术深度打开空间、用治理规范守住底线、用共享机制深化信任。

三探驰宏锌锗的“产业价值密码”，这是一块“压舱石”，在风浪中筑牢服务国家战略的根基；也是一艘“领航船”，于变革中劈波斩浪、勇立铅锌行业潮头；更是一方“热土”，承载着党和国家的重托、中铝集团和中国铜业的期待、股东的信任，以及一代代驰宏人的智慧、汗水与信念。