8月10日消息：全球铜矿供应紧张正在深刻改变中国铜产业链运行模式。随着铜精矿供应持续收紧、加工费跌至历史最低水平，中国精炼铜企业开始更多依赖废铜作为替代原料。
数据显示，2026年上半年，中国精炼铜生产中废铜占比升至25.2%，较去年同期提高2.7个百分点，反映出冶炼企业正在应对越来越严重的矿端供应压力。
铜精矿加工费（TC/RC）是衡量矿山与冶炼厂议价能力的重要指标。近期，由于全球铜矿供应增长不足，而冶炼产能持续扩张，加工费不断下降。
8月5日，中国进口清洁铜精矿的加工费跌至每吨负173美元、每磅负17.3美分，创下2021年以来最低水平。今年以来，加工费累计下降约244%，显示铜矿供应已经从宽松转向极度紧张。
供应压力的重要来源之一是智利。作为全球最大铜矿生产国，智利一直是中国最主要的铜精矿供应来源。2026年上半年，中国从智利进口铜精矿428万吨，占进口总量的29.3%。但近期智利遭遇恶劣天气，多家大型矿山运输受到影响，部分船期延迟，加剧了亚洲市场现货供应紧张。
面对矿石短缺，中国冶炼厂开始增加废铜使用比例。然而，废铜供应同样面临挑战。由于中国加强再生资源发票监管，合规废铜流通成本上升，国内废铜供应量下降。同时，尽管铜价处于高位，部分废铜持有者仍选择惜售，进一步限制市场供应。
进口废铜成为补充渠道。2026年上半年，中国废铜进口达到124万吨，同比增长8.3%。进口来源也发生变化，美国供应仍然偏弱，而日本、泰国等亚洲地区成为主要增长来源。其中，泰国和日本分别向中国出口20.05万吨和19.79万吨废铜，占进口总量比例超过16%。
铜产业正在进入一个供应结构调整阶段。过去依靠矿山供应支撑的冶炼模式，正在转向“矿石+废铜”的多元化体系。未来如果全球铜矿新增项目无法及时释放产量，铜精矿加工费可能继续承压，并推动铜价维持高位运行。中国作为全球最大铜消费国，其原料结构变化也将影响全球铜贸易流向和矿山企业议价能力。
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